20171205-华泰证券-2018年农林牧渔行业投资策略报告_农产品价格或上涨_首选龙头布局_38页_1mb

报告摘要

2018年农林牧渔行业投资策略主要聚焦于全球大宗农产品价格上涨趋势，建议优先布局细分市场龙头，包括温氏股份、海大集团和中牧股份。行业整体面临价格波动、疫情风险以及市场推广不及预期等风险。

全球大宗农产品价格上涨概率升高：由于全球粮食库存量（库消比）下降预期、不利天气演化（如拉尼娜影响阿根廷大豆生长）以及原油价格上涨等因素，预计2018年全球以粮价为主的农产品价格上涨概率不断升高。
生猪养殖盈利略有下行，但价格不必悲观：2018年生猪价格预计维持在14元/千克左右，虽然养殖盈利略有下行，但整体仍保持较好水平。环保整治和母猪胎龄结构偏老抑制了产能复苏。
黄羽肉鸡行业持续回暖：2017年上半年黄羽肉鸡行业因禽流感和鸡蛋价格低迷而陷入产能过剩，但随着禽流感影响减弱和需求恢复，预计2018年黄羽肉鸡价格将回暖，行业盈利有望改善。
白羽肉鸡行业价格回暖可期：2017年祖代引种量仍低于均衡水平，父母代产能持续收缩，商品代鸡苗价格自2017年4季度开始回升，预计2018年白羽肉鸡价格将有所改善。
饲料行业集中度持续提升：随着养殖业规模化，饲料行业整合趋势明显，建议优先布局龙头饲企，如海大集团、大北农等。
动物疫苗行业机遇显现：生猪规模化提升市场渗透率，疫苗空间广阔，同时诊断检测市场处于萌芽期，发展潜力大。