20171027-新时代证券-苏州科达-603660.SH-苏州科达三季报点评_受益于自主可控_盈利水平稳步提升_5页_1mb

苏州科达三季报总结

核心内容

苏州科达于2017年10月26日发布三季报，显示公司前三季度营业收入和净利润均实现显著增长，受益于国家自主可控政策的推动。公司积极拓展市场并加强研发投入，展现出良好的发展潜力。

主要观点

• 收入增长：公司前三季度营业收入为10.88亿元，同比增长25.38%；第三季度收入为4.05亿元，同比增长31.96%，增速高于上半年。
• 利润大幅上升：归母净利润达到1.02亿元，同比增长329.51%；第三季度归母净利润为0.26亿元，同比增长6.78%。
• 盈利能力提升：公司前三季度整体毛利率为68.42%，同比上升1.5个百分点；整体费用率下降3.12个百分点，其中销售、管理、财务费用率分别下降0.72、2.77和0.63个百分点。
• 产品与市场拓展：公司推出了80余款新产品，包括猎鹰结构化分析系统、云存储平台、超大容量监控平台、无人机、“晶艳”二代LED屏等，并推出适用于企业市场的摩云视讯产品。
• 行业地位：深耕视频会议领域20年，政府市场占有率第一，但在视频监控领域仍与海康威视、大华股份存在差距，利润空间尚有提升潜力。
• 投资建议：分析师维持“推荐”评级，预计2017-2019年公司净利润分别为2.62亿元、3.62亿元和4.71亿元，EPS分别为1.05元、1.45元和1.88元。
• 风险提示：存在业务进展不及预期和市场竞争加剧的风险。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2017年前三季度为10.88亿元，同比增长25.38%；Q3为4.05亿元，同比增长31.96%。
• 归母净利润：前三季度为1.02亿元，同比增长329.51%；Q3为0.26亿元，同比增长6.78%。
• 毛利率：前三季度为68.42%，同比上升1.5个百分点。
• 净利率：前三季度为14.3%，同比增长明显。
• ROE：前三季度为18.8%，预计2019年将达到21.5%。
• EPS：2017年为1.05元，2018年预计为1.45元，2019年预计为1.88元。

估值指标

• P/E：2017年为36.7倍，预计2019年为20.4倍。
• P/B：2017年为6.96倍，预计2019年为4.4倍。
• EV/EBITDA：2017年为35.1倍，预计2019年为18.2倍。

市场数据

• 收盘价：45.62元
• 总股本：2.5亿股
• 总市值：114.05亿元
• 一年最低/最高：9.64元/46.52元
• 近3月换手率：304.5%

财务预测摘要

财务比率

投资评级

• 评级：推荐
• 依据：公司所在视频会议、视频监控行业前景良好，公司具备较强的研发实力和产品竞争力，未来利润有望持续增长。

风险提示

• 业务进展不及预期
• 竞争加剧

分析师信息

• 田杰华：新时代证券计算机行业首席分析师，复旦大学电子工程系本科、硕士，曾任职于交通银行和中国银河证券。

投资评级说明

• 推荐：预计公司股价将超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 市场基准指数：沪深300指数。