基础化工行业月报：化工产业链整体回调，关注一季报情况-20210412-中原证券-14页_1mb

基础化工行业月报总结

核心内容

2021年3月，基础化工行业指数下跌5.35%，在30个中信一级行业中排名第23位，跑输上证综指3.43个百分点，但跑赢沪深300指数0.06个百分点。近一年来，该行业指数上涨52.21%，在30个中信一级行业中排名第5位，表现优于大盘。

主要观点

• 行业表现：基础化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如橡胶制品、纯碱和膜材料行业涨幅显著。
• 产品价格：3月化工产品中，液氯、氧气、加氢甲苯、加氢二甲苯和甘油涨幅居前，而碳酸二甲酯、工业萘、焦炭、正丁醇和顺酐跌幅较大。
• 投资建议：维持行业“同步大市”的投资评级，4月建议重点关注聚氨酯和丙烯酸板块。
• 行业趋势：2020年下半年以来，化工行业景气度持续回升，营收和盈利能力提升。未来建议关注景气度提升和成长性较好的新材料企业。
• 政策动态：国家发改委推动强制性能耗限额标准修订，为实现碳达峰、碳中和目标提供支持；中化集团与中国化工联合重组，助力打造世界一流综合性化工企业。

关键信息

市场回顾

• 板块行情：3月基础化工指数下跌5.35%，近一年上涨52.21%。
• 子行业表现：橡胶制品上涨5.90%，纯碱上涨4.38%，膜材料上涨4.09%；钛白粉、聚氨酯、氨纶分别下跌21.38%、18.70%、14.35%。
• 个股表现：涨幅前五为渝三峡A（51.14%）、凯美特气（37.27%）、天铁股份（32.30%）、ST尤夫（28.51%）、南岭民爆（27.43%）；跌幅前五为安集科技（-31.93%）、沧州大化（-29.65%）、龙佰利（-29.22%）、金力泰（-29.01%）、金丹科技（-26.06%）。

行业要闻回顾

• 能耗标准改革：国家发改委加快制修订强制性能耗限额标准，推动化工行业能效提升。
• 中化集团与中化化工联合重组：新设公司整合资源，打造综合性化工集团，助力行业转型升级。

产品价格跟踪

• 价格涨跌幅：3月共有173个产品上涨，139个产品下跌。液氯、氧气、加氢甲苯、加氢二甲苯、甘油涨幅最大；碳酸二甲酯、工业萘、焦炭、正丁醇和顺酐跌幅最大。
• 重点产品走势：原油价格下跌，但部分化工产品如钛白粉、聚乙烯、聚丙烯等价格持续上涨，尤其是钛白粉市场迎来第四轮涨价潮，部分生产商已落实涨价。

行业估值与投资观点

• 估值水平：截至2021年4月12日，基础化工板块TTM市盈率为31.22倍，略高于历史平均水平（32.02倍）。
• 投资策略：建议关注聚氨酯、丙烯酸等景气度较好的板块，同时关注新材料企业，因其具备成长性且估值较低。
• 行业格局：随着安全环保监管趋严，具备一体化、低成本、高质量优势的龙头企业将有望扩大市场份额，强者恒强的格局将延续。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 宏观经济大幅下行

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上