20210412-中原证券-基础化工行业月报_化工产业链整体回调_关注一季报情况_14页_1mb

基础化工行业月报总结

核心内容概览

本报告是中原证券发布的基础化工行业月报，由分析师顾敏豪撰写，发布日期为2021年4月12日。报告对2021年3月基础化工行业市场表现、子行业及个股行情、产品价格走势、行业要闻以及投资建议进行了详细分析，并对行业风险进行了提示。

主要观点

• 行业整体表现：
  2021年3月，中信基础化工行业指数下跌5.35%，跑输上证综指3.43个百分点，但跑赢沪深300指数0.06个百分点。行业在30个中信一级行业中排名第23位。
  近一年来，中信基础化工指数上涨52.21%，跑赢上证综指26.34个百分点，跑赢沪深300指数14.84个百分点，行业排名为第5位。

• 子行业及个股表现：
  3月份，11个子行业上涨，22个子行业下跌。其中橡胶制品、纯碱和膜材料行业涨幅居前，分别为5.90%、4.38%和4.09%。钛白粉、聚氨酯和氨纶行业跌幅居前，分别为21.38%、18.70%和14.35%。
  个股方面，327只个股中，141支上涨，180支下跌。渝三峡A、凯美特气、天铁股份、ST尤夫、南岭民爆涨幅居前，分别为51.14%、37.27%、32.30%、28.51%和27.43%。安集科技、沧州大化、龙佰利、金力泰、金丹科技跌幅居前，分别为31.93%、29.65%、29.22%、29.01%和26.06%。

• 产品价格走势：
  2021年3月，液氯、氧气、加氢甲苯、加氢二甲苯、甘油涨幅居前，分别为64.81%、63.92%、35.06%、31.65%和30.54%。
  碳酸二甲酯、工业萘、焦炭、正丁醇和顺酐跌幅居前，分别为36.94%、29.82%、26.66%、25.81%和24.67%。
  原油价格方面，WTI原油下跌3.80%，布伦特原油下跌3.92%。

• 行业投资建议：
  维持基础化工行业“同步大市”的投资评级。
  4月份建议关注聚氨酯和丙烯酸板块，因其景气度较好，且一季报表现可能较为亮眼。

关键信息

行业要闻回顾

• 钛白粉涨价潮：
  2021年4月，钛白粉市场掀起第四轮涨价潮，价格调涨1000~1500元/吨。部分生产商已落实涨价，国内现货供应紧张，预计后续出口将持续向好。

• 天然气管道运输价格管理改革：
  国家发改委发布《天然气管道运输价格管理办法(暂行)(征求意见稿)》，提出按区域定价，提高定价科学性与透明度，推动天然气产业链改革。

• 中化集团与中国化工联合重组：
  中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司获准联合重组，组建新的综合性化工企业，以提升行业竞争力和推动供给侧改革。

行业估值情况

• 截至2021年4月12日，中信基础化工板块TTM市盈率为31.22倍，略高于2010年以来的行业估值平均水平（32.02倍）。
• 在30个中信一级行业中，基础化工估值排名为第20位，维持“同步大市”投资评级。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 宏观经济大幅下行

投资评级标准

结论

基础化工行业在2021年3月整体表现承压，但近一年来仍保持较高涨幅。钛白粉、丙烯酸和纯碱等板块表现突出，值得关注。未来行业将面临更高的环保和安全标准，具备一体化、低成本、高质量优势的龙头企业有望持续提升市场份额。建议投资者关注聚氨酯和丙烯酸板块，同时警惕原材料价格下跌和宏观经济下行的风险。