20231209-华安证券-固收周报_存单期限利差倒挂_12页_1mb

固定收益固收周报总结

• 银行次级债
  本周供给缩量，仅发行银行永续债30亿元，无二级资本债发行。信用利差和条款利差均上行（如AAA-信用利差走阔003BP，条款利差走阔072BP），期限利差收窄。交易热度提升，换手率上行。年内有13只债券未赎回事件无新增。

• 券商债
  发行规模环比分化，信用利差整体走阔处于历史高位，期限利差收窄。条款利差方面，二级资本债条款利差收窄（下行032BP），永续债条款利差走阔（上行214BP），反映出市场风险偏好变化。

• 同业存单
  同业存单利率出现期限倒挂，短期利率高于长期利率，存单期限利差收窄。供给结构中，6个月期限发行占比上升，净融资为负，显示资金面收紧压力。

• 总体风险
  报告提示不赎回风险，同时指出信誉利差变化对投资决策的影响，建议关注市场流动性和信用事件发展。