化工行业专题报告：高性能纤维投资机会来临_35页_3mb

高性能纤维行业投资机会分析总结

核心内容概述

高性能纤维是国民经济发展和国防建设不可或缺的战略性新材料，主要包括碳纤维、芳纶纤维和超高分子量聚乙烯纤维。这些材料具有强度高、模量高、轻质、耐腐蚀、耐高温等优良性能，广泛应用于航空航天、国防军工、汽车、风电、体育休闲等多个领域。随着国内技术的不断进步和产业政策的大力支持，高性能纤维行业迎来快速发展机遇，行业景气度高，具备广阔的发展前景。

主要观点

• 碳纤维：具有优异的性能，广泛应用于军民两用领域。日本是全球碳纤维产业最发达的国家，东丽为行业龙头，全球碳纤维产能预计在2020年达到19.6万吨。我国碳纤维产业虽在部分领域已具备一定产能，但高端产品仍依赖进口，国产化率有待提升。随着国产大飞机和军用飞机的发展，碳纤维在航空航天领域的应用将逐步扩大。

• 芳纶纤维：包括对位芳纶和间位芳纶，具有高强高模、耐高温等特性。全球芳纶市场由美日企业主导，我国对位芳纶产业化仍处于初级阶段，自给率低；间位芳纶发展较快，但成本和产能利用率仍有待改善。预计到2020年，我国芳纶需求将超过3.55万吨，供需矛盾持续。

• 超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE）：具有高强高模、耐低温、耐冲击等性能，是国防军工、航空航天等领域的关键材料。我国UHMWPE纤维产能占全球一半以上，但高端干法工艺仍需突破。全球需求增长快，预计2020年需求将超过3.5万吨。

关键信息

1. 高性能纤维产业前景

• 高性能纤维是制造业升级和国家安全的重要支撑。
• 2017年我国碳纤维产能2.6万吨，产量约7400吨，消费量约2.35万吨。
• 2020年预计我国碳纤维产能将达3.85万吨，产量1.63万吨，消费量3.3万吨。
• 我国芳纶需求预计2020年将达1.96万吨，其中对位芳纶自给率仅18%，间位芳纶自给率88.5%。
• UHMWPE纤维我国产能占全球一半以上，2017年需求约2万吨，预计2020年将超3.5万吨。

2. 国内外企业情况

• 碳纤维：日本东丽、三菱、帝人东邦、德国西格里、美国赫氏、比利时索尔维、韩国晓星等为全球主要生产商，我国中复神鹰、江苏恒神、光威复材等也在快速扩产。
• 芳纶纤维：美国杜邦、日本帝人、韩国科隆、我国泰和新材为全球主要生产商，其中泰和新材是国内芳纶龙头企业，对位芳纶自给率低，间位芳纶发展较快。
• UHMWPE纤维：荷兰帝斯曼、美国霍尼韦尔、日本东洋纺为主要生产商，我国已有30家生产商，但高端产品仍依赖进口。

3. 投资建议

• 行业评级：推荐
• 重点推荐企业：
  • 泰和新材：国内芳纶龙头企业，2018年上半年芳纶业务营收同比增长60.4%，毛利率提升至35.8%。
  • 光威复材：国内碳纤维龙头，拥有千吨级生产线，产品应用于航空航天领域，预计2019年EPS为1.3元，PE为34.9倍，评级为买入。

风险提示

• 国内相关政策落地不及预期
• 新投建项目进展不及预期
• 推荐公司业绩不达预期

行业发展趋势

• 高性能纤维行业将受益于政策支持、技术突破和下游需求增长。
• 国内企业正逐步打破国外垄断，推动国产化率提升。
• 未来几年，碳纤维、芳纶和UHMWPE纤维需求将持续增长，尤其在航空航天、新能源汽车、5G光缆等新兴领域。

图表目录（关键数据）

• 图1：碳纤维应用领域
• 图3：全球碳纤维产能分布
• 图5：2017年全球碳纤维需求情况
• 图12：对位芳纶应用实例
• 图13：对位芳纶应用领域
• 图19：全球对位芳纶主要品牌
• 图20：对位芳纶需求领域
• 图21：对位芳纶全球市场分布
• 图23：间位芳纶需求领域
• 图26：超高分子量聚乙烯纤维应用领域实例
• 图27：干法路线生产工艺
• 图28：湿法路线生产工艺

表格目录（关键数据）

• 表1：高性能纤维相关政策文件
• 表2：三类碳纤维优劣势及应用
• 表3：碳纤维原丝生产（纺丝）工艺
• 表4：2017年世界主要碳纤维产能情况
• 表5：国内主要碳纤维生产企业
• 表6：对位芳纶全球产能统计
• 表7：间位芳纶全球产能统计
• 表8：2018年我国对位芳纶主要生产厂家
• 表9：2018年我国间位芳纶主要生产厂家
• 表10：2017年我国芳纶市场情况
• 表11：生产1吨间位芳纶所需主要成本
• 表12：超高分子量聚乙烯纤维与其他材料性能对比
• 表13：国内超高分子量聚乙烯纤维主要生产厂家
• 表14：生产1吨超高分子量聚乙烯纤维所需成本