关于信用卡，从年报中能看到什么？_16页_1mb

银行行业信用卡业务分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年第四季度信用卡业务的表现，指出行业整体扩容趋缓，但信用卡贷款持续增长，资产质量有所改善，逾期额及逾期率“双降”。同时，信用卡收入成为股份制银行的重要支撑，发卡量与交易额保持稳健增长，显示居民对透支消费的接受度提高。此外，其他类型的个贷增长也有所提升，推动了零售贷款的转型。

主要观点

1. 信用卡贷款整体趋势

• 行业扩容趋缓：信用卡在总贷款中占比上升趋缓，18年底应偿信贷余额为6.85万亿元，占比5.03%，环比仅上行7BP，低于17年同期的24BP。
• 同比增速下降：18年信用卡贷款同比增速降至23.20%，低于17年Q4的36.95%，但增量仍可观。
• 逾期情况改善：18Q4信用卡逾期半年以上金额环比下降92亿元，逾期率下降18BP，显示资产质量企稳。

2. 信用卡贷款个体表现

• 大行增长乏力：大行信用卡贷款增速整体低于17年，但交行和邮储表现相对较好，增速分别为27%和28%。
• 股份行表现突出：股份行信用卡贷款增速整体提升，平安银行增速高达55.9%，显著高于其他股份行。
• 增长节奏分化：多数银行信用卡贷款增速呈现“上半年低、下半年高”的趋势，表明增长势头并未减弱。

3. 信用卡收入对股份行的重要性

• 收入体量可观：招行、浦发、中信、光大信用卡收入分别为667亿、553亿、460亿、390亿，占营收比例在26.8%到35.5%之间。
• 非利息收入提升：股份行信用卡非利息收入与银行卡手续费接近，显示信用卡业务对营收贡献显著。
• 手续费收入占比上升：股份行银行卡手续费在营收中占比普遍提升，其中平安、光大、民生、浦发提升3pct以上。

4. 资产质量总体平稳

• 逾期额与率双降：18Q4逾期半年以上金额及比率环比下降，资产质量企稳。
• 不良率下降：除浦发和平安外，其他8家银行信用卡不良率均低于年初，显示风险控制良好。

5. 发卡量与交易额增长

• 发卡量稳步增长：大行与股份行信用卡发卡量均有所提升，其中浦发增长最快，达37.3%。
• 卡均交易额提高：按累计发卡量和流通卡数计算，多数银行卡均交易额上升，显示居民消费能力增强。

6. 其他个贷种类增长

• 大行以房贷为主：大行个贷占比提升主要依赖房贷，交行则以信用卡为驱动。
• 股份行依赖多渠道：股份行个贷占比提升主要由信用卡和消费及经营贷驱动，其中平安表现尤为突出，个贷占比超过50%。

关键信息

• 信用卡贷款规模：截至18年底，信用卡应偿信贷余额为6.85万亿元。
• 股份行信用卡收入：招行、浦发、中信、光大信用卡收入分别达667亿、553亿、460亿、390亿。
• 逾期情况：18Q4逾期半年以上金额环比下降92亿，逾期率下降18BP。
• 不良率变化：除浦发、平安外，其他银行信用卡不良率均下降。
• 发卡量增长：17-18年主要商业银行信用卡发卡量同比增速均在13%以上，其中浦发增速最高。
• 个贷占比提升：股份行个贷占比平均提升3.7pct，大行平均提升2.3pct。

投资建议

• 行业评级：强于大市，建议关注银行板块的估值上行空间。
• 重点推荐银行：
  • 买入：平安银行、兴业银行、招商银行。
  • 增持：南京银行、江苏银行。
• 低估值拐点标的：兴业、南京、贵阳银行。
• 零售银行龙头：平安和招行仍是重点推荐对象。

风险提示

• 共债风险扩大：互联网金融可能引发信用卡共债风险。
• 内外部环境不确定性：经济环境变化可能对信用卡业务产生影响。

重点标的推荐

图表目录（摘要）

• 图1：信用卡贷款在贷款总额中占比提升速度减缓。
• 图2：17-18年大行和股份行信用卡贷款占比提升。
• 图3：2018年主要商业银行信用卡贷款规模。
• 图4：15-18年大行信用卡贷款同比增速。
• 图5：15-18年股份行信用卡贷款同比增速。
• 图6：18年多数银行信用卡贷款增速“上半年低、下半年高”。
• 图7：商业银行信用卡收入结构。
• 图8：招行/浦发/中信/光大信用卡业务收入体量。
• 图9：浦发/中信/招行信用卡收入同比增速。
• 图10：四家银行信用卡收入占营收比持续上升。
• 图11：招商银行信用卡收入结构。
• 图12：招商银行信用卡收入结构。
• 图13：民生银行信用卡非利息收入与银行卡手续费接近。
• 图14：建行信用卡非利息收入与银行卡手续费差距较大。
• 图15：17-18年银行卡手续费同比增速变化。
• 图16：18年银行卡手续费在营业收入中的占比。
• 图17：信用卡贷款同比增速与逾期额增速变化。
• 图18：18Q4信用卡逾期贷款额及逾期率“双降”。
• 图19：17-18年信用卡不良率变化。
• 图20：18年多数信用卡下半年不良率下降。
• 图21：截至2018年底大行和股份行信用卡累计发卡量。
• 图22：17-18年信用卡累计发卡量同比增速整体下降。
• 图23：大行信用卡交易金额同比增速稳中有升。
• 图24：股份行信用卡交易金额同比增速整体平稳。
• 图25：17-18年卡均交易额普遍提高。
• 图26：招行/浦发/平安卡均交易额接近。
• 图27：18年三种类型个贷在贷款总额中占比变化。
• 图28：18年底各家行三种个贷在贷款总额中占比。
• 图29：大行个贷占比稳步提升。
• 图30：平安个贷占比赶超招行。

结论

2018年第四季度信用卡业务表现出良好的增长势头与资产质量改善。信用卡贷款持续增长，不良率整体保持平稳，逾期情况“双降”显示行业已企稳。股份行信用卡收入对营收构成重要支撑，发卡量与交易额稳健增长，表明居民对信用卡接受度提高。随着经济可能迎来拐点，银行板块估值上行空间打开，建议关注平安、招商、兴业、南京、江苏等银行的投资机会。