20181204-天风证券-新开普-300248.SZ-智慧教育领军者_战略卡位价值凸显_12页_1mb

新开普（300248）总结

核心内容

新开普是一家专注于智慧教育领域的领先企业，其核心业务涵盖校园信息化、智慧教育和校园移动互联。公司自2000年成立以来，始终致力于高校信息化建设，2011年成为国内首家上市的一卡通企业。随着教育信息化2.0时代的到来，公司正积极转型，打造智慧校园生态系统，提升整体竞争力。

主要观点

• 行业地位稳固：新开普在校园一卡通市场占有率超过40%，覆盖高校超过千所，客户粘性强，后续需求旺盛。
• 战略转型：公司通过两次收购（上海树维、北京迪科）完善产品线，实现从一卡通到智慧校园的整体解决方案。
• 智慧校园2.0时代：2018年教育部发布《教育信息化2.0行动计划》，推动智慧校园发展，利好新开普等布局移动互联的公司。
• 移动互联战略：公司推出“完美校园”APP，已覆盖用户超1000万，成为互联网+教育的重要入口，具备流量变现潜力。
• 盈利预测：预计2019~2020年净利润分别为1.20亿和1.59亿元，2018年受费用影响净利润为0.85亿元。目标价为8元，对应2019年PE估值约32倍。
• 财务表现：公司毛利率持续提升，从2013年的45.6%上升至2017年的53.9%，体现了产品竞争力和盈利能力的增强。

关键信息

产品布局

• 智慧校园：以一卡通为基础，构建校园管理信息化体系。
• 智慧教育：提供教育教学相关的软硬件产品，尤其关注“新工科”教育。
• 校园移动互联：通过“完美校园”APP，打造学生服务和管理平台。

收购与整合

• 2015年收购上海树维和北京迪科：完善智慧校园产品线，提升整体服务能力。
• 线上与线下资源整合：构建B2B2C生态链，强化线上流量入口。

流量变现模式

• 虚拟校园卡：通过微信、支付宝等平台，拓展校园生活应用场景。
• 增值服务：包括大数据分析、电商、普惠金融等，提升盈利能力。

财务预测

可比公司信息

风险提示

• 校园一卡通等传统业务增速不及预期。
• 完美校园APP推广不及预期。
• 手机或新兴终端设备快速替代一卡通地位。

总结

新开普作为智慧教育领域的领军者，凭借一卡通市场的领先优势和战略转型，正逐步构建智慧校园生态系统。在教育信息化2.0时代背景下，公司有望通过线上平台和产品创新实现流量变现，提升盈利能力。尽管存在一定的市场风险，但其行业地位和产品布局仍显示出较强的竞争力和发展潜力。