20221107-财通证券-2022年Q3社会服务行业基金持仓跟踪_社服行业持仓小幅回落_关注修复反转机遇_14页_972kb

报告摘要

社服行业持仓小幅回落，关注修复反转机遇总结

核心内容

2022年Q3，社服行业基金持仓整体小幅回落，其中免税、培育钻石等子板块减仓明显，而医美、人资外服、珠宝等板块则出现小幅回升。行业整体呈现分化趋势，部分细分领域在政策、需求及成本改善等因素推动下具备修复和反转潜力。

主要观点

社服板块整体持仓回落：2022Q3社服板块基金重仓持股占比为1.76%，环比下降0.15个百分点。
医美、人资外服逆势增配：医疗美容和人力资源服务板块持仓比例分别上升0.06%和0.03%，成为Q3持仓变化的亮点。
消费复苏与行业分化：受疫情反复、消费淡季及成本下降等因素影响，社服行业整体呈现分化趋势，部分板块如免税、培育钻石持仓明显下降。
疫后复苏逻辑仍存：随着防疫政策调整及消费意愿回升，酒店、景区、医美等板块具备较强复苏弹性，值得关注。
新消费板块成长性突出：以人造钻石、医美化妆品为代表的新兴消费领域表现优于传统板块，具备长期投资价值。
重点推荐标的：中国中免、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、科锐国际、老凤祥等公司被重点推荐，投资评级为“买入”或“增持”。

关键信息

1. 基金持仓变动分析

细分行业	2022Q2仓位	2022Q3仓位	加减仓幅度
医疗美容	0.21%	0.27%	+0.06%
人资外服	0.08%	0.11%	+0.03%
珠宝	0.03%	0.04%	+0.01%
餐饮	0.04%	0.04%	0%
餐饮产业链	0.59%	0.59%	0%
酒店	0.53%	0.51%	-0.02%
数字藏品	0.03%	0.01%	-0.02%
景区	0.08%	0.06%	-0.02%
免税	1.16%	1.10%	-0.05%
培育钻石	0.19%	0.09%	-0.10%

2. 各子板块持仓分位数

细分行业	持仓市值（亿元）	历史分位数	持仓占比
免税	212.24	71.80%	1.10%
餐饮产业链	112.90	75.00%	0.59%
酒店	98.03	93.70%	0.51%
医疗美容	52.03	90.60%	0.27%
人资外服	21.71	43.70%	0.11%
培育钻石	17.09	68.70%	0.09%
景区	11.18	9.30%	0.06%
餐饮	8.19	65.60%	0.04%
珠宝	7.22	28.10%	0.04%
数字藏品	1.48	34.30%	0.01%

3. 重点推荐标的

代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（11.04）	EPS（元）	PE（2022E）	投资评级
601888	中国中免	4,077.52	197.09	4.94	44.38	买入
603605	珀莱雅	498.57	175.85	2.87	72.58	买入
300896	爱美客	1,074.21	496.49	4.43	121.02	买入
000519	中兵红箭	309.57	22.23	0.35	76.53	买入
601007	金陵饭店	37.25	9.55	0.07	79.44	增持

风险提示

基金持仓数据为历史数据，不构成对未来的投资建议；
持仓数据基于前十大重仓股，与完整持仓可能有差异；
疫情反复可能继续影响消费场景和居民消费意愿；
行业竞争加剧，部分板块面临业绩压力。

结论

当前社服行业基金持仓整体小幅回落，但部分细分领域如医美、人资外服、珠宝等表现出一定的增配迹象。随着疫情逐步缓解和消费复苏预期增强，酒店、景区、医美等板块具备较强的疫后修复潜力。同时，以人造钻石、国货美妆为代表的新兴消费板块也展现出良好的增长前景。投资者可重点关注具备业绩兑现能力及行业复苏逻辑的标的，如中国中免、珀莱雅、爱美客等，但需注意行业风险和市场波动。

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