20230203-安信证券-社服零售2022Q4基金持仓分析_12页_1mb

社服零售2022Q4基金持仓分析总结

核心内容

本报告分析了2022年第四季度基金在社会服务、商贸零售和美容护理三大板块的持仓情况及环比变化趋势，旨在为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点

1. 社服板块

• 整体表现：2022Q4基金重仓持股总市值为657.0亿元，环比增长17.4%，占基金股票投资市值比为1.06%，环比上升0.10个百分点，排名第16位。
• 板块动态：
  • 酒店：首旅酒店、锦江酒店获增持，分别环比增长1.2pct和0.1pct。
  • 餐饮：九毛九、同庆楼获增持，而广州酒家、海底捞表现分化。
  • 景区：宋城演艺、中青旅获增持，三特索道、天目湖被减持。
  • 人服：科锐国际、北京城乡获增持。
  • 其他：同程艺龙增持，银河娱乐持平，福寿园减持。

2. 零售板块

• 整体表现：2022Q4基金重仓持股总市值为426.0亿元，环比下降1.2%，占基金股票投资市值比为0.69%，环比下降0.05个百分点，排名第19位。
• 板块动态：
  • 必选消费：永辉超市获增持，家家悦小幅增长。
  • 可选消费：
    • 百货：王府井大幅增持，武商集团、重庆百货减持。
    • 黄金珠宝：周大福、老凤祥减持，周大生、迪阿股份、潮宏基增持。
    • 培育钻石：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风均遭大幅减持。
  • 免税：中国中免持仓市值小幅增长。

3. 美容护理板块

• 整体表现：2022Q4基金重仓持股总市值为223.2亿元，环比增长7.9%，占基金股票投资市值比为0.36%，环比持平，排名第27位。
• 板块动态：
  • 爱美客、贝泰妮：重仓持股总数减少，爱美客环比减少0.7pct，贝泰妮减少1.4pct。
  • 其他标的：珀莱雅、华熙生物、朗姿股份、上海家化均获增持。

关键信息

投资建议

1. 投资主线一：出行链复苏线下组合

   • 推荐景区宋城演艺，酒店锦江酒店、华住，免税龙头中国中免，餐饮细分赛道龙头海伦司、九毛九。
   • 建议关注人力服务企业科锐国际、外服控股、北京城乡。

2. 投资主线二：消费者趋于理性，国货替代

   • 美容护理板块：推荐华熙生物、珀莱雅，建议关注贝泰妮。
   • 宠物经济板块：推荐乖宝宠物。

3. 投资主线三：下沉市场孕育大机会

   • 建议关注蜜雪冰城。

风险提示

1. 宏观经济下行，消费需求疲软。
2. 景区客流、酒店入住率不及预期。
3. 零售门店收入不达预期。
4. 行业竞争加剧，展店不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

其他信息

• 分析师声明：本报告由王朔分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容合法合规，观点独立公正。
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