20221107-国盛证券-电力设备行业周报_硅片价格下行趋势确立_比亚迪新能源车再创销量新高_14页_586kb

电力设备行业分析总结

核心内容

光伏板块

• 价格下行趋势确立：硅片价格下降3%，其中150微米厚度P型硅片166、182、210尺寸报价分别为6.13、7.38、9.73元/片，相较9月8日报价分别下跌0.2、0.24、0.33元/片，单瓦降幅约为3分/w。
• 需求预期提升：硅料价格继续小幅回落，叠加硅片降价，上游供需关系有望逆转，后续供应释放或激发装机需求。
• 估值处于低位：光伏板块主要环节对应2023年估值处于历史低分位水平，如一体化组件20X，胶膜/玻璃20X。
• 推荐标的：
  • 辅材环节：福斯特、赛伍技术、海优新材（胶膜）、福莱特（玻璃）
  • 组件环节：天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升
  • 电池片：钧达股份
  • 逆变器：阳光电源
  • 支架：中信博、意华股份、清源股份

风电板块

• 中标项目：中国电建华东院中标江苏射阳1GW海上风电项目，投标报价99.7亿元，预计2023年10月底完工。
• 项目细节：风电场位于射阳河口东南侧海域，总装机容量1000MW，建设两座220kV海上升压站和一座220kV陆上集控中心。
• 推荐标的：
  • 主机降本与盈利确定性：明阳智能、运达股份、金风科技
  • 低估值与成长性：天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电
  • 原材料价格回落带来业绩弹性：金雷股份、日月股份、广大特材
  • 新产品/技术布局：恒润股份、金盘科技

新能源汽车板块

• 销量情况：
  • 比亚迪：10月销量217816台，环比+8%，同比+169%，稳居第一。
  • 广汽埃安：10月销量30063台，同比+149%，环比+0.16%，已超额完成年度目标。
  • 哪吒：10月销量18016台，同比+122%，环比+0.06%，连续4个月交付量第一。
  • 赛力斯：10月销量12047台，环比+19%，连续3个月单月交付过万。
  • 极氪 ZEEKR：10月销量10119台，环比+22%，预计2023年1月开始交付。
  • 蔚来：10月销量10059台，环比-8%，主要因合肥工厂停产。
  • 理想：10月销量10052台，环比-13%，理想L8预计11月交付。
  • 零跑：10月销量7026台，环比-36%，因产能爬坡影响交付。
  • 小鹏：10月销量5101台，环比-40%，销量垫底。
• 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材

主要观点

• 光伏板块：硅片价格持续下行，有望刺激需求增长，当前估值处于历史低位，建议关注辅材及组件环节，优先推荐直接受益企业。
• 风电板块：海上风电项目中标情况积极，推荐关注主机厂商及具备成长潜力的低估值企业，同时关注原材料价格回落带来的业绩弹性。
• 新能源汽车板块：比亚迪销量持续创新高，行业整体表现分化，部分新势力销量亮眼，部分则因产能或市场因素出现下滑，推荐关注头部企业及具备技术优势和产能提升潜力的公司。

关键信息

• 行业走势：电力设备新能源板块（中信）本周上涨9.6%，今年以来累计跌幅为15.3%。
• 产业链价格动态：
  • 光伏：硅片价格下降，组件价格稳定，辅材价格小幅调整。
  • 锂电池：正极材料、电解液、隔膜等价格有小幅波动，部分原材料价格回落。
• 重要新闻：
  • 宁德时代与VinFast达成全球战略合作。
  • 中创新航在葡萄牙布局零碳工厂。
  • 三峡国际巴西阿里努斯光伏项目集采招标。
  • 江苏射阳海上风电项目中标。
  • 辽宁红沿河核电站核能供暖项目正式供热。
• 风险提示：新能源装机需求不及预期、政策不及预期、宏观经济不及预期。

推荐组合

• 核心推荐组合：天顺风能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、TCL中环、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（相对基准指数涨幅5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅-5%~+5%之间）、减持（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅10%以上）。

免责声明

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分析师信息

• 分析师：王磊、杨润思、林卓欣
• 执业证书编号：S0680518030001、S0680520030005、S0680120120015
• 邮箱：wanglei1@gszq.com、yangrunsi@gszq.com、linzhuoxin@gszq.com

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