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报告摘要

市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为华融证券市场研究部发布的证券研究报告，日期为2016年5月18日，主要分析了国内及海外市场近期的行情走势、财经要闻以及相关政策动向，旨在为投资者提供市场分析和投资建议。

国内市场综述

市场表现

上证综指：收报2843.68点，下跌0.25%
深证成指：收报9908.79点，下跌0.01%
沪深300：收报3086.02点，下跌0.30%
中小板指：收报6505.02点，下跌0.12%
创业板指：收报2081.44点，上涨1.15%
香港恒生：收报20118.80点，上涨1.18%
恒生中国：收报8425.78点，上涨1.36%

成交量与市场情绪

两市成交额为4306亿元，环比增加
市场整体呈弱势震荡态势，结构性机会显现
主板指数震荡走低，权重股表现低迷
午后题材股拉升使股指一度翻红，但尾盘个股跳水，市场人气受挫

行业与概念表现

领涨行业：计算机、石油石化、煤炭
领跌行业：家电、农林牧渔、交通运输
领涨概念：健康中国、智慧医疗、智能IC卡
领跌概念：OLED、锂电池、智能物流

驱动因素分析

投资者行为

沪深两市新增投资者32.99万，环比上升25.87%
证券保证金净流入313亿元，融资融券担保资金净转出117亿元，股票期权保证金净转入2.07亿元

政策与市场预期

深港通即将开通，对深市股票反弹有刺激作用
市场对反弹预期不高，结构性机会为主

财经要闻

李克强谈中国经济与债务水平

李克强表示中国债务水平仍处于可控范围内，经济表现稳健
中国通过全面深化改革和扩大开放，有能力保持经济长期向好
希望中法在核能、电力、人文等领域深化合作

审计署报告解读：财政资金统筹盘活情况

审计署重点审计了829个单位、1796个项目，推动资金整合
2016年1至2月，整改74个问题，统筹盘活资金155.28亿元
仍存在部分资金长期未使用、未及时统筹等问题

影响财政资金统筹盘活的三方面原因

资金来源碎片化：专项资金种类多、分配中存在部门化、碎片化现象
制度不衔接：部分“专款专用”规定尚未修订，限制资金整合
基层执行困难：部分单位因怕影响考核、业绩或得罪主管部门而不愿整合

审计措施与成效

审计署推动制度清理与修订，促进资金整合
2015年通过审计促进下达财政资金5288.22亿元，收回结转资金1144.25亿元
建立责任制与责任追究机制，对违规行为进行追责

资管业监管政策动向

监管层发布三份《意见稿》，包括：
- 《“八条底线”细则》
- 《子公司风控指引》
- 《子公司管理规定》
杠杆限制：
- 股票、混合类资管计划杠杆不超过1倍
- 员工持股计划不超过2倍
- 期货、固定收益、非标类资管计划不超过3倍
- 其他资管计划不超过2倍
结构化产品限制：
- 不得嵌套投资其他结构化产品
- 名称需明确包含“结构化”或“分级”字样
- 集合类资管计划总资产不得超出净资产的140%
基金子公司监管：
- 净资本不得低于1亿元，且不低于各项风险资本之和
- 净资本不得低于净资产的40%
- 净资产不得低于负债的20%
- 子公司设立需满足一定条件（如成立满2年、非货币公募基金规模不低于200亿元等）

海外市场综述

全球股市表现

全球股市多数下挫，道指创7周最低收盘水平
投资者关注美国经济数据与美联储加息预期

美国股市

道琼斯指数：下跌1.03%，报17529.98点
标普500：下跌0.94%，报2047.21点
纳斯达克指数：下跌1.25%，报4715.73点
经济数据：
- 4月新屋开工量同比上升6.6%
- 4月CPI环比上涨0.4%，创2013年2月以来最大涨幅
- 4月工业产出环比增长0.7%，创17个月新高

欧洲股市

英国富时100指数：上涨0.27%
法国CAC 40指数：下跌0.34%
德国DAX指数：下跌0.63%
主要表现：
- 汽车类股表现疲软，STOXX Europe 600 汽车类股指数下跌2.7%
- 菲亚特克莱斯勒汽车（FCA）下跌6.7%
- 希腊银行股上涨3.7%

亚太股市

日经225指数：上涨1.13%，报16652.8点
韩国综合指数：微涨0.01%
台湾加权指数：上涨0.9%
澳大利亚标准普尔指数：上涨0.69%
新西兰NZSE50指数：下跌0.04%，连跌四日

投资评级定义

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