20251230-申港证券-电力设备行业研究周报_风光_装机环比高增_消纳重要性渐增_9页_990kb

报告摘要

“风光”装机量环比高增：风电和光伏发电装机量在2025年11月分别环比增长39%和54%，显示出新能源装机的快速扩张趋势。
风电装机量显著增长：11月风电装机量为12.25GW，同比增长104%，1-11月累计装机量达82.0GW，同比增长61%。截至11月底，全国风电累计装机量约为602.6GW。
光伏装机量增速放缓：11月光伏装机量为21.0GW，同比下降17%，但环比增长54%。1-11月累计装机量约274.5GW，同比增长31%。截至11月底，全国光伏累计装机量约为1161.2GW。
装机结构变化：截至2025年11月底，火电装机占比最高（40%），光伏和风电分别占31%和16%。风电和光伏合计装机量比火电高15.9%。
发电量结构：2025年前11个月，全国发电量约8.9万亿千瓦时，火力发电占比64.5%，光伏和风电分别占6%和10.7%。光伏和风电发电量占比低于其装机量占比，表明“消纳”能力的重要性日益凸显。
新能源发展与储能需求：在“新型电力系统”和“双碳目标”的推动下，非化石能源发电将成为装机和电量的主体，而其不稳定性、随机性和波动性将推动储能系统建设及电网改造升级。

装机数据：
- 风电：11月12.25GW，同比增长104%，环比增长39%；1-11月累计82.0GW，同比增长61%；累计装机量602.6GW。
- 光伏：11月21.0GW，同比下降17%，环比增长54%；1-11月累计274.5GW，同比增长31%；累计装机量1161.2GW。
发电结构：
- 火电：占40%，是电力安全的“压舱石”。
- 光伏和风电：分别占31%和16%，合计占比高于火电。
- 发电量：火力占64.5%，光伏占6%，风电占10.7%。
行业表现：
- 电力设备行业本周涨幅5.37%，在申万31个行业中排名第三。
- 行业整体跑赢沪深300，细分行业中电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备涨幅较高。
- 周涨幅前五公司：天际股份、华盛锂电、海科新源、恩捷股份、飞沃科技。
- 周跌幅前五公司：洛凯股份、ST福能、航天机电、中环海陆、太阳电缆。
投资建议：
- 建议关注受益于新型电力系统建设的公司，如南网科技、德业股份。
风险提示：
- 风光装机不及预期、储能发展不及预期、新型电力系统建设不及预期。