2024年甲醇期货行情展望：周度级别宽幅震荡-20231218-国泰期货-17页_7mb

报告总结

2023年甲醇价格呈现大V型走势，上半年因成本坍塌及弱预期下跌至1950元/吨，下半年随煤炭价格企稳及下游需求复苏反弹至2600元/吨。

2024年甲醇供需格局将发生显著变化：

• 供应端：产能扩张为小年（新增215万吨），进口压力持续（预计进口量维持高位）。内地供给能力强，港口库存压力大。
• 需求端：下游需求结构优化，传统下游（如甲醛、醋酸）利润修复机会显著，新兴需求（如甲醇燃料、有机硅）增长但利润被挤压。
• 利润修复：甲醇成本中枢下移带动产业链利润修复，BDO、甲醛等品种需求增量明显。

行情展望：

• 绝对价格呈现“上半年偏弱，下半年偏强”结构。
• 内地维持高产量、低库存，供应端利润修复驱动供给高位运行至库存压力显现。
• 需求端伴随经济周期修复，开工率及产能投放持续改善。

重点风险因素：

• 港口库存消化压力及进口高冲击。
• 季节性因素（如天然气限气预期变化）对甲醇期货套利策略的影响。
• 政策对甲醇汽车推广、进口配额等变化的潜在影响。

核心观点

煤炭成本下移助力产业链利润修复，关注BDO、甲醛等传统与新兴需求复苏窗口。内地供给强、港口去库慢、需求逐步修复，价格分化持续。