20210625-西南期货-早间评论_10页_524kb

文档内容总结

一、宏观面分析

核心内容

• 资金面：央行于6月24日开展300亿元7天期逆回购操作，净投放200亿元，为近四个月首次突破百亿元操作规模。货币市场利率多数下跌，显示流动性有所改善。
• 国债策略：国内经济复苏预期较强，货币政策稳健，流动性边际收紧，市场风险偏好较高。海外疫情风险下降，全球经济协同复苏，通胀预期回升，整体环境对国债偏空。十年期国债收益率处于历史均值以下，预计随经济数据修复而回升。建议投资者保持观望，等待做空机会。

二、股指分析

核心内容

• 市场表现：上证指数微涨0.01%，深证成指和创业板指分别下跌0.40%和1.20%。北向资金净流入56.15亿元。
• 行业表现：电气设备和建筑装饰等12个行业上涨，计算机和国防军工16个行业小幅下跌。
• 期货合约：IF和IH主力合约震荡上涨，IC下跌。持仓量下降，成交量回落，基差贴水。
• 汇率波动：人民币汇率连续下跌，购汇成本上升，叠加原材料涨价，影响外贸企业利润。商务部推动优化汇率避险产品，建议企业建立风险中性原则，增强套期保值意识。
• 策略建议：中线建议保留中证500估值安全边际更高的IC合约，滚动换月赚取贴水收益；短线建议多单观望。

三、商品市场分析

螺纹、铁矿

• 市场表现：螺纹钢、铁矿石期货主力合约高开低走，现货价格稳中有升。
• 基本面：螺纹钢需求旺季已过，库存高企，期货价格存在贴水，但下跌空间有限。铁矿石价格处于高位，存在高估风险，建议关注反弹做空机会。

焦煤、焦炭

• 市场表现：煤焦反弹后高位窄幅波动。
• 基本面：供应端利空弱化，成本端利好增强，短期偏强。中期多空因素均衡，预计高位震荡。
• 策略建议：高位震荡，建议暂时观望。

原油

• 市场表现：上海原油窄幅震荡，WTI和布伦特原油小幅上涨。
• 基本面：供应端美国原油产量回升，库存减少；需求端美国炼厂开工率上升，汽油产量创新高。中长期看涨，短期多空交织，建议高位盘整，暂时观望。

PTA

• 市场表现：PTA主力合约窄幅震荡，夜盘大涨3.19%。
• 基本面：供应端利空不及预期，PX价格上涨支撑成本。下游聚酯开工负荷上升，需求稳定，库存维持低位。
• 策略建议：短期走强，建议空头离场。

PVC

• 市场表现：PVC小幅收跌，夜盘回升。
• 基本面：国内检修减少，开工率提升，产量增加。外购电石成本支撑较强，库存下降，预计9月合约下方空间有限。
• 策略建议：设止损控制仓位，逢低做多。

天然橡胶

• 市场表现：天胶持续减仓上行，夜盘涨逾1%。
• 基本面：胶价有较强支撑，库存去库化持续，但基本面变化不大。预计继续下跌可能，建议单边多单逢高止盈。
• 策略建议：设止损控制仓位，单边多单逢高适当止盈；双边持有或择机建仓。

铜

• 市场表现：铜价上涨，现货市场僵持。
• 基本面：铜精矿加工费上修，但海外供应存在隐患。国内电解铜产量下降，消费平淡，库存低，全球低库存可持续。
• 策略建议：维持观望。

锌

• 市场表现：锌价上修，现货成交一般。
• 基本面：国内锌精矿供应趋松，产量环比增加。消费边际弱化，但价格走低后仍有刚性需求。社会库存维持去化，但后续或受国储货源分流影响。
• 策略建议：维持观望。

铅

• 市场表现：铅价上涨，现货市场贴水。
• 基本面：铅精矿供应紧俏，再生铅环保限产结束，新扩建项目产量爬坡。社会库存增加，矿紧锭松矛盾突出，市场呈拉锯状态。
• 策略建议：区间内操作。

四、农产品市场分析

豆粕

• 市场表现：美豆下跌，国内豆粕库存增加，生猪养殖亏损扩大。
• 基本面：国内豆粕进口量中性，长期处于去库存状态，成本支撑较强，下跌空间有限。
• 策略建议：建议豆粕短多持有，下破前低一线止损。

油脂

• 市场表现：美豆油小幅上涨，马棕下跌，加菜籽涨跌不一。
• 基本面：国内豆油库存周环比增加，棕榈油库存下滑，菜油库存增加。短期关注5天均线，建议多单持有，下破前低一线止损。
• 策略建议：油脂考虑在5天均线附近多单持有，下破前低一线止损。

棉花

• 市场表现：外盘ICE棉花小幅下跌。
• 基本面：美国棉花生长优良率回升，出口销售净增，短期关注巴西产量数据和国内库存情况。
• 策略建议：短期震荡运行，低吸为主。

白糖

• 市场表现：外盘ICE原糖上涨。
• 基本面：巴西糖产量预计与去年同期持平，出口增加施压糖价。国内库存创历史新高，进口压力阶段性放缓，预计下跌空间有限。
• 策略建议：短期震荡运行，低吸为主。

五、免责声明

• 本报告由西南期货有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料或实地调研，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点可能随时调整，不承担及时更新或通知客户的义务。
• 报告版权归属西南期货有限公司，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。
• 若由其他机构发送，由该机构负责，西南期货不承担相关责任。

---

字数统计：约995字