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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年6月25日）

核心内容概述

本日申银万国期货收盘评论主要围绕金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品五大板块展开，分析了各品种的市场表现、供需变化、政策影响及未来走势建议。整体来看，市场情绪有所回升，但多数品种仍面临基本面压力，建议投资者关注短期波动与中长期趋势的结合。

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主要观点

生猪

• 价格走势：生猪期货继续大幅反弹，现货均价13.41元/公斤，日度反弹0.37元/公斤。
• 市场背景：上半年生猪价格持续下跌，养殖利润下滑，部分企业已出现亏损，市场恐慌情绪缓解。
• 未来展望：生猪价格过剩问题尚未完全解决，下方空间有限，盘面仍升水现货5000元/吨，后期或维持弱势整理，建议逢回调买入，反弹后止盈。

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一、当日主要新闻关注

国际新闻

• 欧洲央行将系统性投资公司纳入监管范围，首批将在2021年下半年加入受监管银行名单。

国内新闻

• 人民银行等四部门联合推出12项支付服务降费措施，9月30日起实施，旨在降低企业成本，促进实体经济发展。

行业新闻

• 1-5月全国社会物流总额同比增长17.5%，物流行业对市场恢复持乐观态度。

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二、主要品种收盘评论

金融期货

• 股指：A股全线上涨，权重股发力，两市成交额超万亿元，北向资金净流入141.03亿元。操作建议多单持有。
• 国债：10年期国债收益率上行0.41BP至3.11%，收益率下行空间有限，建议空单持有。

能化期货

• 原油：美国库存下降，伊朗核协议谈判不确定性增强，油价上涨0.94%。后期或继续看好。
• 甲醇：上涨0.86%，供应端部分装置重启，预计后期震荡偏强。
• 橡胶：原料胶价格走弱，需求疲软，短期企稳反弹，但资金离场，反弹支撑较弱。
• 聚烯烃（LL、PP）：延续反弹，现货成交良好，短期或转横向整理，建议前期抄底多单逢高平仓。
• PTA、EG：PTA大幅上涨，EG震荡走高，供应端逐步恢复，预计反弹为主，建议短线区间参与。

黑色金属

• 钢材：库存持续累积，需求疲弱，若淡季进一步走弱，成本支撑或将减弱。
• 铁矿：价格收涨1.24%，但供需矛盾加剧，价格回落风险较大。
• 煤焦：焦炭需求稳定，焦煤供应偏紧，短期偏强，但需警惕节前一致性预期下价格回落。
• 动力煤：主力合约偏弱震荡，港口库存回落，但政策调控风险增加，建议多单适当减仓。
• 锰硅：震荡走强，下游需求尚可，产量回落，建议轻仓持有多单。
• 硅铁：强势拉涨，供应偏紧，建议轻仓持有多单。

有色金属

• 贵金属：金银震荡，美联储释放政策转向信号，预计金银弱势震荡，关注PCE物价指数数据。
• 铜：震荡整理，精矿供应紧张，国内需求疲软，中期或进入调整阶段。
• 锌：小幅回落，市场已提前消化国储抛储利空，短期宽幅波动。
• 铝：价格上行，库存下降，但抛储及进口成本上升，建议区间震荡，观望或逢低买入。
• 镍：价格上涨，纯镍供应偏紧，印尼政策不确定性较大，建议空单回避，多单少量或期权保值。
• 不锈钢：小幅上行，库存回落，但短期冲高回落风险存在。
• 铅：伦铅偏强，沪铅反弹，供应端产量回升，建议短线区间参与。

农产品

• 白糖：价格反弹，国内库存压力较大，但长期去库存趋势支撑远期多单，建议6月底前逢低买入，01合约在5600一带买入。
• 油脂：美豆及豆油反弹，国内油脂跟涨，但月底利空消息兑现后，预计震荡偏弱。
• 豆粕：小幅反弹，但需求疲软，供应压力大，盘面上行空间有限。
• 其他品种：豆一、菜粕、菜油、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、棉花等品种价格涨跌不一，部分品种出现小幅下跌。

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三、当日主要品种涨跌情况

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	5220	+92.6	+1.81	93241	111281
上证50期货	3517	+59.2	+1.71	41520	47806
中证500期货	6799.8	+71.4	+1.06	50949	96186
5年期国债	100.05	+0.01	+0.01	13918	65338
10年期国债	98.285	-0.045	-0.05	50435	147084
黄金	371.4	-2.32	-0.62	99429	168791
白银	5464	+12	+0.22	478760	448273
铜	68700	-320	-0.46	108388	117410
铝	18930	+185	+0.99	224525	226970
锌	21760	-80	-0.37	185852	95802
铅	15650	+145	+0.94	76157	58383
镍	137570	+2960	+2.2	485413	74662
锡	209900	+1620	+0.78	77193	41650
螺纹钢	5066	+90	+1.81	1774404	1173304
铁矿石	1185	+14.5	+1.24	374808	481016
焦炭	2827	+31.5	+1.13	298416	192532
焦煤	2045	-4.5	-0.22	282316	184568
动力煤	848	-7.2	-0.84	116403	123317
热轧卷板	5288	+91	+1.75	596971	485280
锰硅	7616	+76	+1.01	315496	152524
硅铁	8386	+214	+2.62	378285	190198
橡胶	13230	+260	+2.00	412125	243868
原油	466.3	+0.2	+0.04	136052	52741
塑料	8075	+140	+1.76	663762	361549
甲醇	2591	+22	+0.86	1285540	1130423
PTA	5180	+166	+3.31	3445706	2098093
PVC	8520	+55	+0.65	641235	405265
沥青	3532	+110	+3.21	721626	373664
聚丙烯	8575	+106	+1.25	766250	422086
玻璃	2842	+87	+3.16	500458	575538

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四、关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪有所回升，但多数品种仍受基本面压力影响。
• 政策影响：国内支付降费政策、煤焦抛储、铝进口关税、印尼镍铁出口限制等政策对市场有显著影响。
• 供需关系：部分品种如甲醇、硅铁、锰硅、白糖等因供应偏紧或需求回升而表现强势。
• 技术面分析：多数品种出现反弹，但反弹动力较弱，需警惕短期回调风险。

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五、操作建议

• 金融期货：股指建议多单持有，国债建议空单持有。
• 能化期货：原油、甲醇、PTA、沥青、聚丙烯等品种建议逢回调买入或短线参与。
• 黑色金属：螺纹钢、铁矿石、焦炭、锰硅、硅铁建议轻仓持有多单，动力煤建议适当减仓。
• 有色金属：铜建议关注需求及库存变化，锌建议短线区间参与，铝建议观望或逢低买入。
• 贵金属：金银建议弱势震荡，关注PCE数据。
• 农产品：白糖建议远期多单持有，油脂建议震荡偏弱，豆粕建议观望。

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六、免责声明

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