20240811-开源证券-食品饮料行业周报_茅台加大分红积极表态_淡季过后关注零食板块_13页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心观点

• 茅台业绩及分红超预期： 贵州茅台二季度业绩超预期，茅台酒收入同比增长129%（含提价因素，销量个位数增长）。系列酒收入同比增长425%，回款力度大是主要推手。茅台公布2024-2026年现金分红方案（不低于年度归母净利润的75%），分红力度大且确定性强，将对股价形成支撑，并对行业分红预期产生积极影响。白酒龙头凭借品牌和渠道优势，业绩确定性和持续性较强，“稳增长、低估值、多分红”可能成为其特征。建议加大关注。

• 淡季增长放缓，未来有望回升： 2024Q2为消费淡季，多数公司业绩呈现降速趋势，主要原因包括淡季消费需求较弱和基数效应。预期下半年业绩将有所回升。重点关注大众品中的零食板块，预计暑假、中秋、黄金周等场景将持续拉动消费，新品和新渠道发力的公司有望受益。

市场表现

• 指数大幅上涨： 食品饮料指数在8月5日-9日一周上涨31%，排名一级子行业第2，显著跑赢沪深300指数（约47个百分点）。表现领先的子行业包括预加工食品（+43%）、白酒（+40%）和烘焙食品（+23%）。个股方面，皇台酒业、煌上煌、山西汾酒涨幅领先，而ST春天、汤臣倍健、华统股份则跌幅较大。

上游数据

• 部分原料价格回落： 活跃的上游数据显示，部分地区原料价格出现波动。全乳粉和生鲜乳价格同比涨幅较大（分别为+174%和-144%提示数据可能存在矛盾，后续需核实，但整体趋势显示奶价在前期高点后回落）；生猪价格同比降幅较大（猪肉同比-164%），显示生猪产能可能已触底回升；啤酒大麦（数量同比-268%，价格同比-243%）和大豆（现货价同比-88%，豆粕价格同比-243%）价格大幅下降，对相关企业成本带来压力。（数据来源：公司报告、Wind、GDT，部分数据口径可能存在不同）

酒业动态

• 电商平台合作加强： 京东与酒仙集团签署战略合作协议，将在直播业务等方面展开合作。（来源：微酒）
• 茅台酱香酒入驻抖音： 茅台酱香酒携手抖音开放平台，于8月10日正式开启抖音“茅台酱香酒旗舰店”。（来源：酒业家）

其他信息

• 后续重点关注： 下周（8月12日-18日）有涪陵榨菜等公司召开股东大会及多家公司公布半年报，请投资者关注。分析师维持对部分重点公司的买入或增持评级。

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏不及预期风险