20240818-开源证券-食品饮料行业周报_7月社零增速略有回升_零食板块值得重视_13页_1mb

食品类饮料行业周报总结

投资评级：看好（维持）

核心观点

1. 7月宏观数据：7月社零同比+27%，增速环比回升7个百分点，受到暑期消费推动和低基数效应影响。休闲食品经营触底，终端动销有所改善，三季度随着暑期和多场景催化，终端销售有望稳步提升。
2. 市场表现：8月12日至16日，食品饮料指数下跌19%，跑输沪深300约23个百分点。个股分化明显，日辰股份、仙乐健康、华宝股份表现强势，绝味食品、金禾实业、黑芝麻跌幅居前。

推荐组合

• 贵州茅台：深化改革，出厂价提升带来短期弹性，中长期赛道依然向好。
• 五粮液：渠道信心恢复，控货保价，业绩增长动能稳固。
• 山西汾酒：产品结构升级和全国化进程加速，增长确定性高。
• 劲仔食品：营收稳定增长，成本回落提升利润空间，大单品战略助力中长期发展。

上游数据及风险提示

• 原料价格：乳制品、猪肉、大豆等部分上游原料价格有所回落或下降。
• 行业动态：酱酒新国标将于2025年6月生效，强调固态发酵工艺。

风险提示

宏观经济下行、食品安全风险、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等因素可能影响行业表现。

总结完毕。