20220221-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（30）_重点推荐生猪板块_把握2022年布局最好阶段_21页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年2月农林牧渔行业的走势，重点推荐生猪、种业及禽类板块，并对农产品价格、市场行情、公司盈利预测及投资评级进行了详细跟踪。

主要观点

生猪板块

• 周期反转预期：预计2023年前后猪周期将实现反转，2022年是提前布局的最佳时机。
• 产能去化：截至2022年1月底，全国能繁母猪存栏量环比下降0.9%，产能去化趋势延续。
• 盈利改善：猪价低迷导致行业亏损，但随着产能集中出清，2022年盈利有望反弹，且肉制品受益于猪价下行，盈利进一步改善。
• 推荐标的：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份；建议关注双汇发展、龙大肉食等。

禽类板块

• 黄羽肉鸡：在产父母代存栏处于三年最低水平，产能去化趋势延续，预计2022年盈利将好转。
• 白羽肉鸡：产能仍处高位，价格位于历史低位，但行业盈利中心向下游食品深加工下沉，中央厨房市场增长迅速。
• 推荐标的：立华股份、湘佳股份；建议关注春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份等。

种业板块

• 政策利好：2021年12月，全国人大常委会通过《种子法》修订草案，扩大植物新品种权保护范围，强化侵权责任，提升种业供给端环境。
• 周期与成长共振：种业作为粮价后周期，未来两年业绩释放通道开启，同时转基因加速落地将带来品种换代，推动行业成长。
• 推荐标的：隆平高科、登海种业、大北农；建议关注先正达集团后续上市进展。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：2月18日全国外三元生猪价格为12.37元/千克，环比上升1.98%；仔猪均价23.97元/千克，环比上升0.38%。
• 家禽：白羽肉鸡价格7.64元/公斤，环比下降4.98%；黄羽肉鸡价格低位，2月11日中速鸡均价7.35元/斤，环比下降7.43%。
• 大豆：国内现货价格维持高位，2月18日为5226.32元/吨，国际期货价格近期向上走强。
• 玉米：国内现货价2631.36元/吨，仍处于历史高位；国际玉米期货行情向上走强。

风险提示

• 恶劣天气：可能影响农业产出，带来不确定性。
• 动物疫情：如非洲猪瘟，可能引发产能去化，增加风险。

公司盈利预测及投资评级

农产品价格预判

畜禽价格

• 猪价：预计2023年实现反转，2022年春节后可能出现二次探底，行业盈利有望好转。
• 黄羽肉鸡：产能去化趋势加速，预计2022年起盈利改善。
• 白羽肉鸡：价格保持底部，但行业向食品深加工延伸，盈利中心下沉。

农作物价格

• 大豆：国内价格维持高位，进口依赖度高，国际价格波动对国内影响大。
• 玉米：国内现货价高位，库存消费比仍处于低位，供需偏紧。

种业前景

• 转基因落地：2021年11月，转基因审定办法正式落地，标志着行业进入商业化阶段，预计2023年前后转基因品种将上市。
• 行业洗牌：转基因品种的推广将减少同质化竞争，头部企业将受益于品种稀缺性和涨价。
• 政策支持：种子法修订、品种审定标准提升，推动种业发展，提升头部企业竞争优势。

市场行情

• 板块表现：本周SW农林牧渔指数下跌1.02%，沪深300指数上涨1.08%，板块跑输大盘2.11%。
• 三级板块涨跌幅：果蔬加工（+3.73%）、种子生产（+2.68%）、其他农产品加工（+1.94%）、动物保健Ⅲ（+1.38%）、其他种植业（+0.89%）。

个股表现

• 涨幅前五：佳沃食品（+8.52%）、冠农股份（+7.30%）、天马科技（+6.06%）、*ST香梨（+5.88%）、荃银高科（+5.79%）。
• 跌幅前五：大北农（-8.42%）、*ST中基（-7.99%）、禾丰股份（-7.75%）、金新农（-7.37%）、新希望（-6.93%）。

投资建议

• 推荐：生猪板块、种业板块、黄羽肉鸡、白鸡深加工。
• 关注：中央厨房市场、转基因品种落地、头部企业的成长潜力。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担风险，公司不承担法律责任。