深度报告-20240731-东海证券-轮胎行业深度报告_国内轮胎企业追赶全球头部进程几何_43页_2mb

国产轮胎企业全球化竞争力分析总结 -- 东海证券研究报告分析

行业格局

全球轮胎市场由米其林、普利司通、固特异等头部企业主导，三家公司市占率合计39%，国产品牌当前聚焦国际市场主要集中在三梯队，但增速显著。我国轮胎出口能力快速提升。

企业分析

• 盈利能力：国内龙头如赛轮轮胎、森麒麟净利润增长迅速，2023年部分企业接近海外二线企业；净利率与国际巨头相当，主要得益于人工和管理费用成本优势
• 研发投入：国际品牌普遍研发投入占比高于国内；但国内企业正在积极追赶，在创新产品上取得突破，部分研发投入深厚企业（如玲珑）已达领先水平

全球化战略

• 出海已从第一轮东南亚产能转向第二轮欧美拓展，其中国产品牌已在北美市场占据15%以上份额
• 液体黄金、石墨烯导静电等创新能力，助力中国产品牌进入高附加值市场
• 借力新能源汽车发展，国产轮胎配套量已有突破

投资建议

关注赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎、贵州轮胎等具有品牌力提升和稳定海外产能的企业。看好“一带一路”与新能源政策推动背景下轮胎出口快速成长。

主要风险

• 海外工厂的扩张不及预期
• 原材料成本波动
• 全球市场竞争加剧
• 可能的国际贸易壁垒增加