20170711-宏信证券-文化传媒行业周报_网文巨头阅文集团拟上市_网文变现渠道逐渐打通_13页_1006kb

报告摘要

强于大市总结

核心内容

本总结基于2017年7月7日的行业分析报告，涵盖传媒行业表现、分析师观点、行业新闻动态及重点公司公告等内容，旨在为投资者提供行业洞察和投资建议。

主要观点

行业表现：
- 传媒行业（申万）在上周表现不佳，周涨跌幅为 -0.66%，跑输沪深300（-0.30%）和创业板指（0.96%）。
- 行业整体景气度有所提升，但市场波动较大，部分个股涨幅显著，部分则跌幅惨重。
网文市场前景良好：
- 网文市场用户规模庞大，2016年用户数达3.3亿，同比增长12.3%。
- 移动端MAU达1.5亿，月浏览时间超8亿小时，用户黏性较强。
- 2016年市场规模达90亿元，连续五年增速超过20%，未来增长潜力大。
阅文集团拟港股上市：
- 阅文集团计划向港交所提交IPO申请，2016年营收25.68亿元，同比增长59.1%，净利润3040万元，实现扭亏为盈。
- 其业务涵盖在线阅读和版权运营，内容储备丰富，包括多部热门网络小说。
- 阅文集团目前由腾讯及其关联公司控股，持股比例为65.38%，未来仍为腾讯旗下重要板块。
网文变现渠道逐渐打通：
- 付费阅读模式逐渐成型，2016年在线阅读业务收入达20亿元，同比增长100%。
- 下游改编市场火爆，优质网文IP价值提升，成为影视、游戏等行业的创作来源。
- 建议关注相关上市公司：中文在线、平治信息。
投资策略建议：
- 传媒行业估值相对较低，内生增长稳定，竞争优势强的细分龙头公司具备配置价值。
- 建议关注受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线公司（如万达电影、中国电影）；新媒体营销公司（如分众传媒）；手游出海公司（如完美世界、吉比特、三七互娱）；精品内容制作公司（如华录百纳、华策影视）；转型新媒体的传统传媒公司（如中文传媒、浙数文化）。

关键信息

行业涨跌幅

传媒行业（申万）：-0.66%
沪深300：-0.30%
创业板指：0.96%

上周行业个股表现

涨幅前五：
- 秀强股份：9.81%
- 共达电声：8.59%
- 思美传媒：7.23%
- 中泰桥梁：6.41%
- 广西广电：5.82%
跌幅前五：
- 中体产业：-12.69%
- 联创互联：-6.91%
- 华策影视：-5.74%
- 顺网科技：-5.61%
- 分众传媒：-5.29%

行业新闻动态

阅文集团拟港股上市：计划独立上市，2016年营收增长显著。
广电总局限制娱乐剧种播出：在重要宣传期禁播偶像剧等娱乐性剧种，影响内容创作方向。
贾跃亭夫妇及乐视系公司被司法冻结：涉及12.37亿元资产，反映乐视集团资金危机。
ofo小黄车完成7亿美元E轮融资：融资总额超摩拜，计划扩大全球市场布局。
腾讯投资TCL雷鸟科技：以4.5亿元获得16.67%股权，推动互联网电视生态建设。
亚马逊收购Souq：整合中东电商市场，提升平台影响力。
索尼上线PS VR影视内容库：Jaunt VR上线，丰富虚拟现实内容生态。
磨铁图书完成3亿元C轮融资：构建内容生态，推动IP转化与影视开发。

行业公司重点公告

天舟文化：拟收购初见科技73%股权，交易金额11.78亿元。
中南文化：参与设立文化产业基金，投资总额3000万元。
华媒控股：设立全资子公司及合资公司，拓展教育与文化产业布局。
华闻传媒：追加投资子公司，设立产业基金管理公司。
蓝色光标：收购Madhouse Inc. 15.83%股权，合计持股81.91%。
浙数文化：收购天天爱科技100%股权，交易金额10亿元。
大晟文化：收购祺曜互娱80%股权，交易金额2.13亿元。
城市传媒：参与认购投资基金份额，投资总额7000万元。
平治信息：公布高比例送转方案，每10股转增10股。
顺网科技：控股股东及高管计划减持股份。

风险提示

系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
政策风险：如广电总局限制娱乐剧种播出，可能对内容创作和传播产生影响。
业绩不达预期风险：部分公司可能因市场环境变化导致业绩下滑。
商誉减值风险：并购与投资行为可能带来商誉减值压力。

行业与公司评级说明

行业评级：
- 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
- 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅介于-10%~+10%。
- 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。
公司评级：
- 买入（Buy）：预期股价表现强于沪深300指数20%以上。
- 持有（Hold）：预期股价变动介于+5%~+20%。
- 中性（Neutral）：预期股价变动介于-5%~+5%。
- 卖出（Sell）：预期股价表现弱于沪深300指数5%以上。