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碳酸锂期货早报总结（2023年9月）

一、基本面分析

碳酸锂市场供应过剩问题突出。8月国内产量6.13万吨，环比下降55.9%，进口量17.68万吨，环比大跌26.78%，9月进口可能继续减少。供应端矿山端仍维持高位，企业主动减产有限，供需偏差持续加深。需求方面，新能源汽车产量大幅提升，但整体需求疲软，海外新能源乘用车出口增长强劲，但需求仍显不足。成本方面，锂矿企业利润持续亏损，盐湖提锂仍保持盈利。

二、基差与库存

合约基差显示现货贴水期货，进口环比显著下滑。上游库存快速去化，下游库存持续累积，中国碳酸锂月度供需平衡库存仍处于高位。金屬矿进口同比显著减少，部分贸易商库存也已去库。

三、盘面与持仓

11合约期价运行于MA20线上方，主力持仓净空结构，空头资金持续增仓，显示市场偏弱氛围未改。

四、观点与风险

偏多信号：供给可能边际收紧，新能源汽车产量及出口增长蓄势，部分进口可能触底。
偏空信号：矿端原料供给仍处高位，下游需求改善有限，库存压力持续积累。
核心风险：国内矿山减产不及预期，产业出清深化时间不确定。

核心观点

短期受政策刺激支持，市场仍处供强需弱格局中，走势偏多但不确定性增加，需紧盯供给端扰动及需求拐点。