20260429-财信证券-鹏辉能源-300438.SZ-盈利能力显著提升_股权激励计划彰显公司信心_4页_523kb

公司点评总结：鹏辉能源（300438.SZ）

核心内容概述

本报告为财信证券对鹏辉能源（300438.SZ）的点评，发布于2026年4月29日，维持“买入”评级。报告指出，鹏辉能源作为老牌锂电企业，近年来重点布局储能业务，随着储能行业景气度的提升，公司盈利能力和市场表现显著改善。

主要观点

• 盈利能力显著提升：2025年公司实现归母净利润2.06亿元，同比增长181.61%；2026年一季度归母净利润达3.23亿元，同比增长819.09%，环比增长253.62%。一季度毛利率和净利率分别达到19.59%和6.93%，盈利能力明显增强。
• 股权激励计划彰显信心：公司发布限制性股票激励计划，对高管及核心人员授予400万股，设定2026-2028年营收目标分别为200、300、450亿元，对应年均增长50%以上，显示管理层对公司未来发展的高度信心。
• 储能业务前景广阔：公司已完成多形态钠离子电池产品开发，包括圆柱、方形和无负极钠离子电池，适用于不同场景，如车辆启停、储能规模化应用及低温环境，产品竞争力和市场适应性增强。
• 财务表现向好：预测2026-2028年公司营业收入将分别达到215.25亿元、329.14亿元和495.02亿元，归母净利润分别为17.24亿元、25.08亿元和35.54亿元，净利润率持续提升，从2025年的1.67%增长至2028年的8.74%。
• 估值逐步下降：公司当前PE为23.65倍，预计2026年PE为16.26倍，2027年为11.47倍，显示市场对公司未来盈利预期的逐步认可，估值趋于合理。

关键信息

财务数据摘要

营收与利润增长情况

• 2025年营收同比增长50.04%，归母净利润同比增长181.61%。
• 2026年一季度营收同比增长182.14%，归母净利润同比增长819.09%，环比增长253.62%。
• 预计2026-2028年营收年均增速为80.22%、52.91%、50.40%，利润增长显著。

产品技术亮点

• 圆柱钠离子电池：采用全极耳结构，结合超导SP技术，具备20C高倍率放电能力，适配车辆启停场景。
• 方形钠离子电池：通过界面优化实现长循环性能，循环寿命突破万次，平均能效超95%，适合储能应用。
• 无负极钠离子电池：材料创新实现降本，具备优异循环寿命、高能量密度及低温充放电性能，适配特殊环境。

财务指标改善

• 毛利率：从2024年的12.79%提升至2026年的20.75%。
• 销售净利率：从2024年的-4.06%提升至2028年的8.74%。
• ROE：从2024年的-4.96%提升至2028年的49.56%。
• 资产负债率：从2024年的68.87%上升至2028年的83.65%，显示公司融资规模扩大。

投资建议

• 继续看好公司中长期发展，维持“买入”评级。
• 当前PE为23.65倍，预计未来PE逐步下降，反映市场对其盈利预期的提升。

风险提示

• 储能装机量不及预期。
• 贸易政策变动风险。
• 原材料价格波动风险。
• 行业竞争加剧风险。

投资评级系统说明

• 投资评级以报告发布后6-12个月内股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
• “买入”评级表示投资收益率将超越沪深300指数15%以上。

免责声明

• 本报告为R3级风险，仅供符合条件的投资者参考。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容仅为当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。