燃料电池行业专题报告之六：重卡、叉车引领未来燃料电池市场-20200518-万联证券-28页_1mb

重卡、叉车引领未来燃料电池市场总结

核心内容

本报告聚焦燃料电池在重卡与叉车两大商用车领域的应用前景，分析其市场空间、技术特点、成本优势以及与传统能源车型的对比。报告指出，随着全球对环保和减排的重视，燃料电池汽车正成为主要的替代方案，而重卡与叉车作为重要的应用方向，具备良好的市场潜力和发展空间。

主要观点

• 燃料电池汽车发展迅速：燃料电池汽车是燃料电池的主要应用领域，其在交通运输类燃料电池中占比达80%以上，2019年全球销量同比上涨90%，主要集中在亚洲、北美和欧洲。
• 我国燃料电池汽车布局加速：2020年4月，氢能被写入《能源法》，购车补贴延长至2022年末，国家计划在4年内建立完整的氢能及燃料电池汽车产业链。我国重卡市场巨大，燃料电池重卡有望占据50%以上的市场份额，带动万亿级产业规模。
• 燃料电池叉车潜力巨大：燃料电池叉车适配性高，技术要求较低，具备推广潜力。美国已广泛应用，我国仍处于起步阶段，但已有企业开始布局，预计未来可达到百亿市场规模。
• 成本与基础设施是主要瓶颈：燃料电池汽车成本较高，主要由于燃料电池电堆和系统成本，以及加氢站建设成本高昂。随着技术进步和规模化生产，成本有望大幅下降。
• 国际竞争激烈，技术与市场双轮驱动：日本、韩国、美国等国家在燃料电池汽车发展上已取得显著进展，我国虽起步较晚，但凭借庞大的市场和政策支持，有望实现快速追赶。

关键信息

1. 全球燃料电池汽车发展现状

• 日本：加氢站数量全球第一（127座），燃料电池乘用车和叉车发展较快，计划2030年加氢站达900座，燃料电池汽车销量达80万辆。
• 韩国：加氢站数量34座，现代NEXO销量全球领先，2019年出口量居全球第一，计划2040年燃料电池汽车保有量达620万辆。
• 欧洲：重视氢能发展，加氢站数量为177座，德国占49%，燃料电池汽车保有量逐步增长，政策支持明显。
• 美国：加氢站数量63座，燃料电池叉车保有量超3万辆，Nikola作为全球领先的燃料电池重卡企业，计划2023年量产并推广。

2. 我国燃料电池汽车发展现状

• 政策支持：氢能写入《能源法》，购车补贴延长至2022年，计划4年内建立氢能产业链。
• 重卡市场：我国重卡保有量和产量全球第一，2019年产量同比上涨4.1%，新基建带动需求增长。
• 叉车市场：我国叉车销量增速远超全球，2019年销量达60万辆，占全球销量40.7%。燃料电池叉车仍处于导入阶段，但已有企业开始研发，未来有望普及。

3. 技术与成本分析

• 燃料电池技术：以氢为燃料，具有高效率、低排放、低噪音、长续航等优点，但核心部件成本高，尚未实现大规模量产。
• 成本趋势：随着燃料电池产量提升，电堆成本有望从118美元/kW降至19美元/kW，系统成本从179美元/kW降至45美元/kW。
• 加氢站建设成本：外供高压氢加氢站建设成本约200万美元，未来若实现规模化建设，成本有望下降30%-40%。

4. 重卡与叉车的燃料电池应用

• 重卡：燃料电池重卡具备长续航、快充、高功率等优势，是重卡动力转型的重要方向。Nikola等企业已获得大量订单，预计2023年实现量产。
• 叉车：燃料电池叉车具备零排放、快加氢、高输出功率等优势，且对技术要求较低，适合国产化发展。预计未来燃料电池叉车市场规模达百亿。

投资建议

• 行业层面：燃料电池行业进入快速布局阶段，政策和市场双轮驱动，预计未来6个月内行业指数强于大市。
• 企业层面：重点布局燃料电池重卡和叉车的企业将受益于政策支持和技术进步，如江铃重汽、上汽荣威、Plug Power等。
• 风险提示：政策支持力度低于预期、宏观经济下行、加氢站建设不及预期、燃料电池商用车推广不及预期。

总结

燃料电池汽车在重卡与叉车领域展现出巨大潜力。我国凭借庞大的市场和政策支持，正在加速布局燃料电池产业链，未来有望在重卡和叉车市场取得突破。尽管当前面临成本和技术瓶颈，但随着技术进步和基础设施完善，燃料电池汽车成本将显著下降，市场将逐步扩大。重卡与叉车作为重要应用领域，将成为推动燃料电池市场增长的关键力量。