20200518-万联证券-燃料电池行业专题报告之六_重卡_叉车引领未来燃料电池市场_28页_1mb

重卡、叉车引领未来燃料电池市场总结

核心内容

本文聚焦燃料电池在重卡与叉车两大下游应用领域的市场前景，分析其与传统燃油车、电动车的性能与成本差异，并探讨我国在该领域的布局及未来发展趋势。整体来看，燃料电池汽车正成为全球交通领域的重要发展方向，尤其在重卡与叉车领域具有广阔市场潜力。

主要观点

• 燃料电池汽车发展迅速：全球燃料电池汽车销量在2019年同比增长90%，交通运输类燃料电池应用增长最快，占总出货功率的80%。
• 我国燃料电池汽车市场加速布局：2020年4月氢能正式写入《能源法》，购车补贴延长至2022年底，计划在4年内建立氢能及燃料电池汽车产业链。
• 重卡市场潜力巨大：我国拥有全球最大的重卡市场，保有率和产量均居世界首位。随着“新基建”推进和环保政策加强，燃料电池重卡将成为主要转型方向。
• 燃料电池叉车前景广阔：叉车作为工业搬运设备，与燃料电池技术适配性强，其对技术要求低于其他车型，未来有望实现国产化并达到百亿市场规模。
• 燃料电池技术成本有望下降：随着燃料电池系统产量提升，成本将大幅降低。同时，加氢站建设速度加快，也将推动燃料电池汽车普及。

关键信息

1. 全球燃料电池汽车发展现状

• 主要国家：日本、韩国、欧洲、美国及中国均在加速布局燃料电池汽车。
• 日本：加氢站数量居世界首位，燃料电池乘用车与商用车发展较快，丰田Mirai、本田Clarity等车型销量领先。
• 韩国：现代NEXO成为全球销量第一的燃料电池乘用车，2019年加氢站达34座。
• 欧洲：德国是氢能及燃料电池技术的领先者，加氢站数量占欧洲总量的49%。
• 美国：燃料电池叉车和重卡应用较早，Nikola公司引领燃料电池重卡发展，已获得大量订单。
• 中国：重卡市场全球最大，燃料电池重卡和叉车发展处于起步阶段，但政策支持力度大，具备快速发展的潜力。

2. 燃料电池重卡市场前景

• 市场潜力：我国重卡保有量约400万辆，预计2050年燃料电池重卡保有量将达200万辆，市场规模有望突破万亿。
• 政策驱动：国家出台多项政策，包括“国六”排放标准、购车补贴、加氢站建设补贴等，推动重卡向燃料电池转型。
• 企业布局：江铃重汽、中国重汽、福田汽车等企业已投入燃料电池重卡研发与试点，其中江铃重汽的燃料电池重卡已实现小批量交付。
• Nikola公司引领全球：Nikola是美国唯一可销售燃料电池重卡的整车企业，已获得大量订单，计划2023年实现量产。

3. 燃料电池叉车市场前景

• 技术适配性：叉车对燃料电池技术要求较低，燃料电池叉车可克服电动叉车的电池更换与充电效率问题。
• 市场现状：美国已有大量燃料电池叉车投入使用，Plug Power为全球最大燃料电池叉车供应商。欧洲和日本也在逐步推广。
• 我国前景：我国燃料电池叉车仍处于起步阶段，但已有企业如潍柴、杭叉、安徽合力等开始布局，预计未来将实现国产化并达到百亿市场规模。

投资建议

• 行业投资评级：强于大市：燃料电池行业未来6个月内有望跑赢大盘10%以上。
• 重点方向：重卡和叉车作为燃料电池的重要应用场景，具备较大的市场空间和政策支持。
• 技术与成本优势：随着燃料电池技术提升和加氢站建设加快，燃料电池汽车成本和用能成本将逐步下降，提升市场竞争力。

风险提示

• 政策支持力度低于预期：可能影响燃料电池汽车的推广速度。
• 宏观经济下行：可能影响重卡和叉车市场需求。
• 加氢站建设滞后：燃料电池汽车运行受限，影响其普及。
• 燃料电池商用车推广不及预期：可能影响市场增长速度。

结论

燃料电池汽车在重卡与叉车领域展现出巨大的市场潜力和应用价值。我国在政策支持与市场布局方面具有显著优势，未来随着技术进步与基础设施完善，燃料电池重卡和叉车有望成为新能源汽车的重要组成部分，推动行业实现可持续发展。