20210719-东兴证券-首席周观点_2021年第28周_12页_928kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由多位东兴证券分析师撰写，涵盖多个行业领域的投资建议与市场分析，主要包括策略、金融工程、宏观、金属、汽车、交运、医药、建材、传媒、电子、商社和计算机等行业分析，旨在为投资者提供全面的行业洞察与投资策略。

主要观点与关键信息

策略分析（林莎）

• 核心资产定义：经济复苏后半场的优质赛道需具备“长期增长空间大+短期景气度高”双重条件。
• 重点行业：新能源汽车、芯片、化工等具备长期成长性；上游资源品（煤炭、有色、石油石化）和下游制造业（机械、家电、电子）短期景气度高。
• 投资建议：关注新能源、电子、化工和机械等成长板块。

金融工程分析（高智威）

• 行业推荐：石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建筑和电力设备及新能源。
• 策略表现：行业轮动策略年化收益率16.30%，夏普比率0.71，超额收益率8.71%。
• 因子表现：成长、一致预期、价值因子在全市场表现较好；一致预期、成长和技术因子在沪深300和中证500中表现更优。
• 可转债因子：正股一致预期和成长因子表现较好，建议关注。

宏观分析（康明怡）

• 美国通胀：10月前通胀维持高位，对资本市场影响较大。
• 货币政策：美联储态度略显鸽派，对经济复苏保持耐心。
• 美债收益率：维持在165~190bp区间。

金属分析（张天丰）

• 电荒影响：内蒙古、河南、云南等地限电导致金属供给受扰，氧化铝、铅、锌产量下降。
• 铜市场：供给恢复至疫情前水平，但运输风险犹存，铜价仍具支撑。
• 黄金市场：国内需求旺盛，进口量增加，全球央行购金趋势明显，金价有望突破1900美元/盎司。

汽车分析（李金锦）

• 广汽埃安与华为合作：共同开发新一代智能纯电SUV，推动高端智能电动车发展。
• 销量表现：广汽集团上半年销量增长24.5%，库存系数较低。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，关注埃安、两田及广菲克。

交运分析（曹奕丰）

• 三大航业绩：二季度实现盈亏平衡，暑运有望带动业绩回升。
• 疫情消退：广深解封，国内需求恢复，机票价格有望超过19年同期。

医药分析（胡博新）

• 制药装备国产化：国产制药装备在疫苗产能建设中表现突出，未来需求持续。
• 填料国产化：填料国产化趋势明显，毛利率稳定，市场空间广阔。
• 投资建议：关注智飞生物、浙江医药、佰仁医疗、正海生物、楚天科技。

建材分析（赵军胜）

• 供需改善：水泥价格环比下跌，但玻璃价格持续上涨，库存下降。
• 地产政策：调控政策加快企业周转，环保政策推动供给收缩。
• 投资建议：关注消费建材和材料类公司，尤其是具备价格持续上涨潜力的公司。

传媒分析（石伟晶）

• 商业模式转型：国内2C互联网从流量经济向会员经济转变。
• UGC与PGC：PUGC模式兼具UGC互动性与PGC高质量，成为平台增长关键。
• 投资建议：关注喜马拉雅、腾讯音乐、网易云音乐、思维造物等平台。

电子分析（陈宇哲）

• 北方华创业绩：上半年营收与净利润增长均超预期，受益于半导体设备需求。
• 市场前景：全球半导体设备市场增长趋势明显，国内仍是主要增长点。
• 定增计划：公司通过定增突破产能瓶颈，加强研发与生产。

商社分析（王紫）

• 消费复苏：必选消费增速反弹，可选消费延续高景气，珠宝、化妆品表现突出。
• 线上趋势：商品消费线上化持续，618大促强化线上转型。
• 投资建议：关注消费复苏确定性高的行业及公司，以及头部电商平台表现。

计算机分析（王健辉）

• 政策利好：央行降准释放流动性，利好科技板块，尤其是信息安全、云计算、AI。
• 重点个股：智明达（688636）受益于国防信息化，乐惠国际（603076）通过工业互联网赋能精酿啤酒。
• 投资建议：关注信息安全、云计算、AI及工业互联网相关企业。

风险提示

1. 行业景气度不达预期
2. 宏观经济超预期波动
3. 疫情发展超预期
4. 政策推进不及预期
5. 利率急剧上升
6. 流动性交易拐点显现
7. 库存大幅增长及现货贴水放大
8. 市场风险情绪加速回落
9. 国际贸易关系紧张
10. 海外新冠疫苗市场供应不确定
11. 新药和创新器械临床不确定风险
12. 集采降价风险
13. 5G、IOT等新技术发展速度低于预期
14. 互联网行业监管政策趋严
15. 数字音频用户时长被短视频等产品挤占
16. 版权方议价权过高
17. 用户付费率提升不及预期
18. 行业竞争加剧
19. 下游市场需求不及预期

投资建议总结

• 行业配置：重点关注新能源、电子、化工、机械、医药、消费建材、可选消费、头部电商平台及信息安全、云计算、AI、工业互联网等科技板块。
• 因子关注：成长、一致预期、价值因子在股票市场表现较好，可转债正股一致预期和成长因子也值得关注。
• 市场趋势：消费复苏、线上化、技术升级、政策支持为多行业提供利好，但需警惕政策变化、疫情反弹及市场情绪波动等风险。

免责声明与分析师承诺

• 本报告为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
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