20231217-中国银河-社会服务行业周报_东方甄选内部管理问题落地_重视教育板块回调布局机会_15页_722kb

社会服务行业周报(2023年12月17日)

板块表现

• 本周社服行业涨跌幅为+0.5%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。
• 在31个行业中排名第10位。
• 细分板块涨跌幅：旅游及景区(+19%)，酒店餐饮(+0.6%)，教育(-0.1%)，专业服务(-0.7%)。

重点行业分析

教育

• 东方甄选因内部管理问题股价回调超20%，事件是直播电商企业商业模式调整阶段的挑战。中长期看，公司需完成由达人驱动向供应链选品驱动模式转变。
• 当前教育板块核心逻辑：供需两侧积极因素推动业绩增长确定性高，在大消费行业中具有比较优势。
• 推荐学大教育，建议关注科德教育、新东方-S、好未来、思考乐教育。

免税

• 11月海南离岛免税销售同比下滑12%，主要因客单价大幅下降。
• 免税行业底层逻辑未变，中免卡位核心渠道，消费复苏将打开长期空间。
• 未给予明确评级。

旅游

• 重申出境游相对占优，短期恢复率仍有提升空间，受益于航班量恢复和签证政策优化。
• 推荐具有线上化率、渗透率提升和高估值修复弹性的标的，包括 OTA、博彩、出境旅行社。
• 国内游推荐天目湖、三特索道。
• 会展板块建议关注米奥会展。

酒店

• 商旅需求仍在修复途中，酒店行业中长期格局边际向好，连锁化率及产品结构升级逻辑持续。
• 经大幅调整后，头部酒店集团估值具性价比，推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团。

其他分析关注点

• 餐饮：看好功能型餐饮赛道，推荐百胜中国、达势股份。
• 医药：普拉达计划中期内中国业务规模翻倍。
• 交通：文旅部正出台“入境旅游促进计划”。
• 会展：国内万店计划推动市场竞争。

风险提示

• 宏观经济持续下行风险。
• 行业监管政策变化风险。
• 各细分行业竞争差异化扩大风险。