20220924-国金证券-社会服务行业周报_疫情企稳叠加国庆假日_利好旅游市场恢复_17页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了社会服务业行业在2022年9月的市场表现及未来趋势，重点关注疫情恢复、国庆假期旅游需求、餐饮与酒店业数据变化、行情回顾及投资建议等内容。报告指出，随着疫情边际企稳，国庆假期旅游市场有望回暖，旅游收入和客单价恢复速度加快。同时，周边游成为主流趋势，80后、90后为主要消费群体，乡村游、“红色旅游”及潮流户外活动热度上升。

主要观点

1. 疫情企稳与旅游市场恢复

• 旅游收入预期改善：2022年十一假期旅游收入预计同比略有改善，但恢复至2019年水平仍有较大空间。疫情严重省份如三亚、深圳、成都、乌鲁木齐已逐步恢复正常生活秩序。
• 客单价恢复快于人次：中秋假期数据显示，客单价恢复至2019年84%，而旅游人次仅恢复至73%，显示高消费群体带动高端休闲需求恢复。
• 国庆旅游趋势：携程数据显示，国庆出游订单量环比增长64%，长三角地区订单量增长超90%，本地及周边游为主流，短行程、短周期的出游方式增加，自驾游占比达43%。
• 热门旅游主题：乡村游、红色旅游、潮流户外活动等成为国庆热门主题，其中乡村游订单量同比增长36%，红色旅游搜索热度周环比增长120%。

2. 社服数据跟踪

• 餐饮行业：代表连锁品牌餐饮需求小幅下降，全国/北京/上海/深圳分别恢复至100%/125%/105%/101%。商圈客流恢复强度上升至2019年同期的67%。
• 酒店行业：8月中国内地/经济型/中高端RevPAR恢复至19年79%/69%/80%，中高端酒店恢复情况优于经济型酒店。主要受疫情反复影响，恢复程度略有承压。

3. 行情回顾

• 整体市场下跌：上周沪深300、恒生指数分别下跌2.0%、4.4%，社会服务（申万）指数下跌3.3%。
• 板块表现：餐饮A股、港股指数分别下跌3.7%、6.4%，酒店A股、港股指数分别下跌2.3%、5.1%，景区指数下跌3.6%。
• 个股表现：餐饮板块中，呷哺呷哺、中科云网、广州酒家涨幅居前；酒店板块中，华天酒店、大酒店、复星旅游文化涨幅居前；景区板块中，桂林旅游、天目湖、九华旅游涨幅居前。

4. 行业新闻与公司动态

• 蜜雪冰城上市：蜜雪冰城披露招股书，截至2022年3月末门店超2.2万家，2021年营收超百亿。
• 成都市恢复秩序：成都市自9月19日起有序恢复生产生活秩序，继续加强疫情防控。
• 中国香港入境政策调整：自9月23日起，机场入境检疫改为“0+3”，取消核酸检测要求。
• 三亚开放离市通道：三亚调整疫情防控措施，允许7天内无中高风险区旅居史人员凭48小时内核酸阴性证明进出。
• 公司公告：携程集团-S发布2022年中期报告，1H22营收为81.3亿元，净亏损9.6亿元；味知香使用募集资金购买结构性存款；华天酒店将参与投资者接待日活动等。

5. 投资建议

• 酒店行业：推荐中长期α强的华住集团，关注锦江酒店和君亭酒店，受益于休闲度假和周边游需求。
• 餐饮行业：短期推荐呷哺呷哺，因其修复能力强、估值性价比高；中长期推荐九毛九和同庆楼，单店模型高效、成长性强。

关键信息

• 市场数据：市场优化平均市盈率18.90，国金社会服务业指数1467，沪深300指数3856，上证指数3088，深证成指11006，中小板综指11633。
• 疫情趋势：截至9月22日，全国涉疫省份24个，较8月减少6个，疫情呈边际企稳趋势。
• 行业风险提示：包括全球疫情反复、汇率波动、拓店速度不及预期、原材料价格波动等。

估值与业绩表现

• 重点公司估值：提供各公司EPS、PE、3年CAGR及市值等数据，如九毛九、华住集团-S、锦江酒店、同庆楼等。
• 业绩增速：部分公司如九毛九、复星旅游文化、北京城乡等表现出较高增长潜力，而如海底捞、奈雪的茶、同庆楼等则面临较大亏损。

结论

整体来看，社会服务业在疫情边际企稳背景下，旅游市场有望逐步恢复，周边游和短途游成为主流趋势，年轻消费群体成为主要推动因素。餐饮和酒店行业在疫情反复影响下恢复较慢，但部分公司表现出较强修复能力和增长潜力。投资建议以关注具有较强运营能力和成长逻辑的龙头企业为主，同时需警惕疫情反复、汇率波动等潜在风险。