20200906-兴业证券-汽车行业周报_行业销量和板块盈利反转向上_全面增配汽车板块_21页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结（2020年9月6日）

核心内容

2020年8月汽车行业销量和盈利出现反转，整体复苏态势明显。8月汽车行业销量预计完成218万辆，同比增长11.3%，环比增长3.2%。其中，乘用车同比增长4.4%，商用车同比增长37.5%，重卡销量达12.8万辆，创历史新高，主要受国三淘汰、超载治理及工程建设开工后移等因素推动。行业库存水平相对健康，经销商库存预警指数为52.8%，环比下降9.9个百分点。

主要观点

行业复苏：2020年第二季度，汽车行业收入与盈利进入复苏通道，行业整体收入同比增长12%，归母净利同比增长47%。其中乘用车和货车表现最为突出，零部件板块因海外业务占比高恢复较慢。
周期反转：行业销量和盈利增速反转向上，预计20Q4乘用车和重卡销量将继续保持高景气度，全年销量有望达到历史高位。
投资建议：全面增配汽车各领域“强α”标的。乘用车推荐长城汽车、长安汽车；重卡推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科；零部件推荐特斯拉产业链相关企业如拓普集团、三花智控、银轮股份。同时建议关注海外业务占比较高且有望在三季度反转的中鼎股份、科博达、精锻科技。

关键信息

重点公司：
- 中国重汽：2020E EPS为1.00元，2021E EPS为1.06元。
- 拓普集团：2020E EPS为0.68元，2021E EPS为0.90元。
- 长城汽车：2020E EPS为0.46元，2021E EPS为0.80元。
- 长安汽车：2020E EPS为1.00元，2021E EPS为1.06元。
- 科博达：2020E EPS为1.30元，2021E EPS为1.79元。
- 中鼎股份：2020E EPS为0.18元，2021E EPS为0.26元。
板块表现：
- 8月31日至9月4日，SW汽车板块上涨1.7%，跑赢上证综指和创业板指。
- 整体板块涨幅较大，其中客车上涨3.2%，乘用车上涨3.4%，货车上涨7.5%，零部件上涨0.5%，汽车服务上涨1.1%。
个股表现：
- 涨幅前十：力帆股份（+28.2%）、双林股份（+28.1%）、钱江摩托（+23.9%）、中国重汽（+20.1%）、众泰汽车（+16.5%）、长城汽车（+16.2%）、精锻科技（+15.7%）、郑煤机（+15.0%）、八菱科技（+13.8%）、双环传动（+12.9%）。
- 跌幅前十：*ST海马（-15.2%）、江淮汽车（-10.1%）、伯特利（-10.1%）、常青股份（-9.3%）、天润曲轴（-7.6%）、银轮股份（-7.4%）、贵航股份（-6.9%）、申达股份（-6.8%）、浙江仙通（-6.6%）、富奥股份（-6.5%）。
行业指标跟踪：
- 2020年7月，汽车行业批发销售同比大幅上涨，乘用车销量同比13.2%，商用车销量同比21.9%。
- 新能源汽车产销分别为10万辆和9.8万辆，同比分别增长15.6%和19.3%。
- 行业库存水平保持健康，经销商库存预警指数为52.8%，处于合理区间。

风险提示

行业复苏缓慢
宏观环境恶化
特斯拉产量不及预期

重要新闻与公告

重卡销量创新高：8月重卡销量达12.8万辆，同比增长74.7%，创单月新高。
新能源汽车下乡：第二批新能源汽车下乡名单公布，涉及14家企业及36款车型。
政策支持：江西发布新能源汽车奖励措施，浙江鼓励氢燃料电池汽车应用。
特斯拉产业链：多家公司发布与特斯拉相关的订单和合作公告，包括拓普集团、三花智控、银轮股份等。

分析师信息

分析师：戴畅、赵季新、董晓彬
研究助理：刘洁
联系方式：
- 戴畅：daichang@xyzq.com.cn，S0190517070005
- 赵季新：zhaojixin@xyzq.com.cn，S0190519110002
- 董晓彬：dongxiaobin@xyzq.com.cn，S0190520080001

投资评级说明

股票评级：买入（相对指数涨幅大于15%）、审慎增持（相对指数涨幅在5%-15%之间）、中性（相对指数涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对指数涨幅小于-5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。
行业评级：推荐（相对表现优于指数）、中性（相对表现与指数持平）、回避（相对表现弱于指数）。