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晨会纪要20250604总结

一、重点推荐

1.1 创新药密集上市，关注后续医保谈判

• 市场表现：医药生物板块上周上涨2.21%，年初至今上涨6.61%，PE估值处于历史中位，相对沪深300指数溢价137%。
• 行业要闻：
  • 5月29日，国家药监局批准11款创新药上市，其中9款为国产自主研发，显示我国医药创新能力提升。
  • 科伦博泰在ASCO年会上公布多项创新药临床数据。
• 投资建议：
  • 创新药板块为医药生物核心投资主线，建议关注后续国谈。
  • 推荐个股组合：贝达药业、特宝生物、千红制药、羚锐制药、老百姓。
  • 关注个股组合：科伦药业、荣昌生物、开立医疗、华厦眼科、百普赛斯。
• 风险提示：行业政策风险、公司业绩不及预期、药械安全事件等。

1.2 供给端扰动背景下，关注相关化工板块配置机会

• 行业要闻：
  • 日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强。
  • 氯虫事件引发供给扰动，预计推动行业洗牌，具备技术优势的企业将受益。
• 投资建议：
  • 建议关注电子级气体企业（如南大光电、中船特气）。
  • 赛轮轮胎、玲珑轮胎等具备成本控制能力和品牌影响力的胎企。
  • 国产替代新材料领域（如光刻胶、COC、LCP等），关注圣泉集团、彤程新材等龙头企业。
• 风险提示：地缘政治风险、原材料价格波动、贸易政策变化等。

1.3 白酒持续筑底，重视新消费趋势

• 市场表现：上周食品饮料板块下跌1.06%，软饮料上涨9.27%。
• 白酒板块：
  • 受“禁酒令”影响，板块阶段性调整，但基本面预期较低，风险释放充分。
  • 建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。
• 啤酒板块：需求旺季临近，预计边际改善，建议关注青岛啤酒。
• 大众品板块：
  • 零食板块高景气，魔芋、鹌鹑蛋等品类表现突出。
  • 餐饮供应链受益于政策刺激，建议关注安井食品、千味央厨。
  • 乳制品需求向好，建议关注优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业。
• 风险提示：宏观经济增长不及预期、竞争加剧、食品安全等。

1.4 轨交设备板块业绩改善，关注铁路固定资产投资进展

• 行业表现：2025年Q1轨交设备板块业绩显著改善，收入及利润增速均提升。
• 行业要闻：
  • 国铁集团2024年实现净利润39亿元，资产负债率下降。
  • 2025年首批高速动车组招标共计68组，推动整车制造及零部件需求。
  • 存量动车进入检修期，维保需求释放。
  • 低碳政策推动老旧内燃机车淘汰更新，鼓励新能源机车应用。
• 投资建议：关注动车组检修、维保及新能源机车相关企业。
• 风险提示：宏观景气度回暖不及预期、核心技术突破不及预期、行业竞争加剧等。

二、财经要闻

1. 经合组织下调全球经济增长预期：预计2025年和2026年全球经济增长率均为2.9%，较此前预测下调。
2. 端午节出游数据：国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%，总花费427.30亿元。
3. 日本央行行长表态：日本经济可承受关税冲击，但贸易政策不确定性仍高。
4. 欧元区CPI降温：5月CPI同比降至1.9%，环比为0%，低于通胀目标。

三、A股市场评述

• 上证指数：上周收涨0.43%，短期技术指标有所修复，仍处箱体内震荡。
• 深成指与创业板：双双收涨，但短期均线仍空头排列，表现弱于上证。
• 行业表现：84%的行业板块收涨，美容护理、贵金属等涨幅居前，白酒、钢铁等板块调整。
• 资金动向：医药商业板块资金净流入，其他板块资金流向分化。

四、市场数据

五、评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：沪深300指数未来6个月上升20%以上。
  • 看平：沪深300指数未来6个月波动在-20%—20%之间。
  • 看空：沪深300指数未来6个月下跌20%以上。
• 行业指数评级：
  • 超配：行业指数未来6个月相对沪深300指数强于10%。
  • 标配：行业指数未来6个月相对沪深300指数在-10%—10%之间。
  • 低配：行业指数未来6个月相对沪深300指数弱于10%。
• 公司股票评级：
  • 买入：股价未来6个月强于沪深300指数15%以上。
  • 增持：股价未来6个月强于沪深300指数5%—15%。
  • 中性：股价未来6个月波动在-5%—5%。
  • 减持：股价未来6个月弱于沪深300指数5%—15%。
  • 卖出：股价未来6个月弱于沪深300指数15%以上。

六、免责声明

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