20210324-天风期货-甲醇周报_近期的底部在哪里__17页

近期的底部在哪里？——甲醇周报 2021.3.24 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月24周甲醇市场的走势及基本面变化，主要关注点包括原油价格波动、国内外供应情况、库存变化、MTO及传统下游需求、以及供需平衡表的推算。报告指出，尽管上周甲醇市场因原油大跌而回落，但基本面整体仍呈现转好趋势。

主要观点

1. 市场情绪与价格表现

• 上周五原油价格大跌，WTI和Brent跌幅均超7%，带动能化板块整体走弱。
• 甲醇期货及现货价格同步回落，期货跌破2300元/吨。
• 基差变动不大，截至3月23日为-8元/吨，期现基本持平。

2. 国外供应情况

• 美国装置逐渐恢复，开工率周环比上升2个百分点至66.7%，但仍处于较低水平。
• 国外整体供应仍偏紧，对甲醇价格形成一定支撑。

3. 国内供应情况

• 国内进入春检高峰期，开工率周环比下降1个百分点至72.6%。
• 需关注中煤鄂能化100万吨/年新装置投产时间，可能对供应产生影响。

4. 库存变化

• 港口库存小幅去化，截至3月18日为75万吨，周环比减少3万吨。
• 西北企业库存天数持续下滑，截至3月19日为8.3天，周环比减少0.6天。
• 内地供给收缩导致库存下降，但港口库存去化力度较弱，预计4月进口回归后将出现累库预期。

5. 需求端表现

• MTO开工率维持在高位88%，装置检修推迟至4月，有助于需求支撑。
• 传统下游开工率继续上升，截至3月11日为43.2%，周环比增加1个百分点。
• 传统下游加权利润上升至409元/吨，显示需求端回暖。

关键信息

供需平衡表分析

• 本周平衡表调整有限，1月与2月进口量分别为85万吨和81万吨。
• 近端供需偏紧，后续预期偏松。

风险提示

• 原油价格继续下跌可能对甲醇市场造成压力。
• 宏观经济走弱可能影响整体市场情绪。

后续展望

• 05合约短期受基本面支撑，继续下行空间有限。
• 随着春检结束及进口回归，甲醇市场将逐步进入累库阶段。
• 建议关注MTO装置投产及传统下游需求变化，以判断未来走势。

附注

• 本报告由天风期货股份有限公司发布，作者贾瑞斌，研究助理吴宏翔，审核肖兰兰。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。