20160630-广发证券-机械行业2016年中期策略报告：新智能+新服务，更精彩_34页_3mb

机械行业2016年中期策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年机械行业的发展现状与未来投资方向，指出行业整体需求偏弱，但细分领域呈现高景气度。在宏观经济政策稳增长与调结构的背景下，机械行业需关注具备成长潜力的子领域及商业模式创新的公司。

主要观点

• 行业现状：2016年以来，机械行业指数累计下跌20.40%，个股涨幅中位数为-18.96%。尽管部分企业通过并购寻求增长，但整体盈利仍偏弱。
• 投资策略：建议关注“新智能”、“新服务”及专用设备领域的高景气子板块，同时防范并购未达预期及估值承压的风险。
• 重点方向：
  • 新智能：物流自动化、3C自动化、后道包装、激光雷达等。
  • 新服务：环卫装备、智能立体车库、电商仓储、第三方检测等。
  • 专用设备：高空作业平台、油气装备、核电领域等。

关键信息

一、行业：大装备求同存异，景气小领域百家争鸣

• 传统机械板块：受宏观经济低迷影响，盈利偏弱，2016年Q1营业收入同比减少1.5%，净利润同比减少5.8%。
• 并购趋势：2015年有90家机械公司推出非公开增发方案，2016年截止6月27日有64家，转型并购持续。
• 财务状况：部分企业如杰瑞股份、海油工程保持较低资产负债率，拥有较好现金流。

二、新智能：“机器换人”2.0，智能装备进入新领域

• 智能制造现状：多数企业未达预期，但部分公司正在拓展新业务领域，如物流自动化、3C自动化、后道包装等。
• 激光雷达：作为智能驾驶的核心技术，未来将在无人驾驶和智能机器人中广泛应用，成本下降是大规模商用的关键。
• 推荐公司：巨星科技、永创智能、东杰智能、昊志机电等。

三、新服务：设备服务化，PPP模式提供支撑动力

• 环卫装备：龙马环卫在环卫一体化PPP模式中表现突出，具备可复制性。
• 智能立体车库：东杰智能在智能停车设备领域拓展设备+运营模式，预计2016年收入达1亿元。
• 仓储服务：音飞储存从货架制造向智能仓储系统集成转型，实现业务模式升级。
• 第三方检测：华测检测覆盖多个行业，保持稳定增长，有望成为检测服务市场的长跑冠军。

四、专用设备领域：看好高空作业平台和油气装备

• 高空作业平台：行业处于爆发期，浙江鼎力作为龙头，具备内生成长性，未来有望超预期增长。
• 油气装备：原油供需平衡过程，下半场投资机会显现，杰瑞股份、海油工程等公司财务状况良好。
• 核电装备：订单进入交付周期，江苏神通等公司预计完成净利润增长目标，未来维护修缮需求将推动行业景气度回升。

五、投资建议和风险提示

• 投资评级：维持机械设备行业“持有”评级。
• 推荐个股：
  • 新智能组合：巨星科技、永创智能、东杰智能、昊志机电等。
  • 新服务组合：龙马环卫、华测检测、音飞储存等。
  • 专用设备组合：浙江鼎力、杰瑞股份、江苏神通、华伍股份等。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动；
  • 原材料价格上升；
  • 企业外延发展存在不确定性。

总结

机械行业在2016年面临整体需求偏弱的挑战，但通过聚焦细分领域与商业模式创新，仍存在诸多投资机会。报告重点推荐“新智能”、“新服务”及专用设备领域的公司，认为这些子板块具备较强的景气度和成长潜力。同时，需关注宏观经济变化、原材料成本波动及并购风险。