20201019-国投安信期货-黑色金属日报_5页

何建辉与李啸尘投资分析总结

一、核心内容概述

本报告由国投安信期货有限公司撰写，主要分析了钢铁产业链相关期货品种（螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、铁矿石、锰硅、硅铁）的近期走势、市场驱动因素及未来趋势预判。同时，报告还包含现货市场价格数据、价差结构分析以及唐山市启动重污染天气II级应急响应的政策信息。

二、主要观点

1. 钢材市场

• 螺纹钢：期价下跌0.58%，现货价格微涨0.27%，期货-现货价差为-6.60%。
• 热卷：期价持平，现货价格微涨0.26%，价差为-4.10%。
• 整体趋势：三季度经济修复力度放缓，地产融资三道红线影响钢材需求，但宽财政、稳货币政策支撑需求，预计期价短期震荡，成本支撑较强。

2. 铁矿石市场

• 期价下跌：主力合约下跌0.57%，现货价格微涨0.36%。
• 库存与供应：澳、巴发运下降，港口库存继续积累，钢厂库存回升，但环保政策执行力度暂未显著影响生产。
• 预期波动：期现货价差较大，基差收敛但仍高于黑色系其他品种，短期震荡，后期可能面临压力。

3. 焦炭市场

• 期价下跌：主力合约下跌0.48%，现货价格持平。
• 供需格局：第四轮提涨落地后，下游阶段性补库，利多情绪交易较充分，但钢材需求走弱压制上涨空间。
• 价格走势：焦炭价格保持偏强震荡格局，太原等地产能退出将维持其价格强势。

4. 焦煤市场

• 期价下跌：主力合约下跌0.56%，现货价格持平。
• 供应变化：澳煤停止进口导致美金价格暴跌，蒙煤开始上量形成部分替代，国内煤矿生产稳定，库存压力继续去化。
• 价格锚定：焦煤价格以蒙古煤为锚，窄贴水波动，等待下一个驱动因素。

5. 硅锰与硅铁市场

• 硅锰：期价下跌0.51%，现货价格持平，价格承压。
• 硅铁：期价下跌0.47%，现货价格微涨0.46%，目前运行至较高价格区间，建议谨慎操作。

三、关键信息

• 行业新闻：唐山市启动重污染天气II级应急响应，实施工业源停限产、移动源限行、扬尘源控制等措施。
• 政策影响：环保限产政策对钢厂生产有一定影响，但当前执行力度尚不显著，需关注后续政策及执行情况。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、去产能及环保限产显著加码可能对市场产生较大影响。

四、价差结构分析

报告中附有多个价差结构图，反映各品种期货与现货之间的价差比例及趋势。价差结构显示：

• 焦炭：期货-现货价差为2.2，价差比例为0.11%。
• 焦煤：期货-现货价差为17.5，价差比例为1.34%。
• 铁矿石：期货-现货价差为-159.3，价差比例为-16.94%。
• 锰硅：期货-现货价差为364.0，价差比例为6.22%。
• 硅铁：期货-现货价差为490.0，价差比例为8.99%。

整体来看，部分品种价差偏高或偏低，反映出市场预期和供需关系的变化。

五、趋势预判与星级说明

• 趋势判断：根据报告中的星级说明，红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• 操作建议：多数品种趋势判断不明确，操作性不强；部分品种如焦炭、焦煤趋势较为清晰，但需谨慎对待。

六、免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于合法渠道，力求准确和完整，但不保证其准确性。对于因使用本报告信息而产生的投资盈亏，国投安信期货有限公司不承担责任。报告版权属于国投安信期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。