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交易咨询业务：沪证监许可【2022】1515号 - 股指期货周报（2026年5月23日）

核心内容

本周全球股市普遍反弹，但A股市场出现显著分化。科技板块表现突出，而大盘价值风格则表现不佳。市场资金面有所变化，融资余额增加，融券余额也有所上升，ETF资金流向出现分化。离岸人民币小幅升值，为外资进入A股提供了有利条件。整体来看，A股进入拥挤度释放期，短期可能面临高位震荡，后续应关注泛科技、新能源、机器人等题材以及中美元首会晤后的成果。

主要观点

• 全球股市：普遍反弹，医疗保健、公用事业领涨，电信业务逆势下跌。
• A股市场：
  • 科创50表现突出，涨幅显著。
  • 大盘价值风格整体领跌，上证50、沪深300等主要指数下跌。
  • 市场风格呈现分化，小盘成长板块表现较好。
• 资金面：
  • 融资余额增加132.63亿元，融券余额增加1.83亿元。
  • 规模指数ETF净赎回，主题和行业ETF也净赎回，策略和风格ETF净申购。
  • 两融余额重回增长通道，显示风险偏好提升。
• 估值分析：
  • 中国核心资产（上证50、沪深300）相对于中国国债具有长期性价比。
  • 各指数PE-TTM估值普遍较高，其中科创50估值高达220.57，显示出高成长性。
  • 股权风险溢价整体上升，反映市场对股票的偏好增强。
• 宏观数据：
  • 中国4月社会消费品零售总额同比增速放缓至0.2%。
  • 中国4月规模以上工业增加值同比增速降至4.1%。
  • 美国多项经济数据表现略好于预期，显示经济活动有所回升。

关键信息

• 市场风格：
  • 大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值均有所涨跌，其中小盘成长涨幅较大。
• 行业表现：
  • 电子、建筑材料、机械设备逆势上涨。
  • 农林牧渔、石油石化、钢铁等板块跌幅较大。
• ETF资金流动：
  • 规模指数ETF净赎回1,896,800万份。
  • 主题和行业ETF净赎回519,874.98万份。
  • 策略和风格ETF净申购61,240万份。
• 人民币汇率：
  • 离岸人民币小幅升值，收于6.7959。
  • 人民币与美元汇率保持稳定，美元指数维持在98.4左右。

重要消息

• 中美外交与经贸：
  • 中美元首同意将中美关系定位为建设性战略稳定关系，并就多个领域达成积极成果。
  • 中美经贸团队在韩国举行磋商，达成多项共识，包括对等降税、解决非关税壁垒等。
• 人工智能与数据：
  • 中国正加快布局人工智能相关标准建设，推动技术发展。
• 特斯拉：
  • 特斯拉宣布FSD Supervised可在多国使用，同时Model S和X正式停产，生产线转向人形机器人。
• 政策与监管：
  • 国家发改委推进具身智能训练基础设施建设。
  • 中国证监会等八部门联合印发整治非法跨境证券期货基金经营活动方案。

宏观数据概览

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