20210701-首创证券-晨会纪要_6页_388kb
报告摘要
宏观经济分析总结
核心内容
当前宏观经济呈现内需延续下行、外需磨顶的态势。6月PMI数据显示，制造业和非制造业均出现不同程度的放缓，其中制造业PMI为50.9，连续两个月回落0.1，服务业PMI显著下行2个点至52.3，反映出服务业修复受阻。外需方面，美欧日PMI显示全球工业需求已进入磨顶阶段，预计1-2个月内可能见顶，大宗商品（除原油外）价格存在下行压力。
主要观点
- 内需疲软：受疫情反复、政策调控及生产意愿下降等因素影响，内需持续疲软，企业库存增加，采购意愿减弱，市场通胀预期下行。
- 外需见顶：全球主要经济体PMI数据表明，外需增长动能减弱，工业需求可能在短期内见顶，影响大宗商品价格走势。
- 经济动能偏弱：整体经济仍处于弱增长状态，内需下行趋势可能延续，需关注后续政策及市场变化。
关键信息
- 6月PMI数据：制造业PMI为50.9，非制造业PMI为53.5，服务业PMI显著下行。
- 生产与库存：企业生产意愿下降，产成品库存增加，原材料库存小幅提升，生产经营活动预期指数下降。
- 大宗商品趋势：除原油外，其他大宗商品价格可能面临下行压力。
- 市场表现：6月30日股债商齐涨，创业板指创年内新高，沪深300小幅上涨，10年期国债期货上涨，商品市场整体反弹。
行业分析总结
电力与新能源行业
核心内容
通威股份在2021年Q2业绩超预期，主要受益于硅料价格高涨。公司硅料单吨净利率由20%增长至51%，成为行业最赚钱环节。
主要观点
- 业绩增长：Q2净利润19.5-21.5亿元，同比增长193%-223%，全年业绩有望持续高增长。
- 产能扩张：公司多晶硅产能将大幅提升，2022年底预计达到19.5万吨，电池片产能预计达55GW。
- 市场预期：硅料价格预计高位维稳，全年价格中枢在160-170万元/吨，公司盈利空间充足。
关键信息
- Q2业绩：净利润19.5-21.5亿元，同比增长193%-223%。
- 硅料盈利能力：单吨净利率由20%增长至51%，成为主要利润来源。
- 未来展望：预计2021-2023年净利润分别为3.68/5.82/8.19亿元，PE分别为27/17/12倍，维持买入评级。
房地产行业
核心内容
2021年上半年百强房企销售额整体提升，行业规模效应凸显，龙头房企增长显著优于非龙头。
主要观点
- 销售增长：TOP100房企销售操盘金额同比增长36.7%，增速放缓。
- 行业集中度提升：各梯队房企销售门槛显著提升，TOP10房企门槛增长70.9%，行业集中度进一步增强。
- 龙头优势：龙头房企在销售增长与获取土地资源方面更具优势，未来增长空间有限但稳定。
关键信息
- 销售数据：TOP100房企1-6月累计销售额61499.1亿元，同比增长36.7%。
- 增长分化：龙头房企增长优于非龙头，行业进入降速期，竞争加剧。
- 规模效应：销售增长带来更多现金，有助于获取土地资源，维持增长。
化工行业
核心内容
2021年上半年纯碱市场表现强势，价格持续上涨，市场预期乐观。
主要观点
- 价格驱动因素：供给端个别企业停机检修，需求端玻璃企业增产，推动纯碱价格上涨。
- 市场趋势：预计下半年纯碱价格将继续维持高位，但涨幅不会过于明显。
关键信息
- 价格涨幅：轻质纯碱同比上涨41%，重质纯碱同比上涨45%。
- 行业库存：库存持续减少，市场氛围向好。
- 未来预期：纯碱市场仍有上涨空间，但涨幅有限。
新消费品牌与传媒行业
核心内容
新消费品牌加大广告投放，推动梯媒市场保持高增速，传媒行业表现分化。
主要观点
- 广告市场增长：2021年5月广告市场花费同比增长28.9%，电视、电梯广告表现突出。
- 梯媒增长：电梯LCD刊例花费同比增长38.2%，电梯海报增长35.4%，新消费品牌偏好明显。
- 传媒板块表现：中信传媒指数下跌0.62%，跑输大盘，但部分细分行业如信息搜索与聚合板块表现较好。
关键信息
- 梯媒品牌：前五品牌多为食品和美妆类，如纽西之谜、SKG、蒙牛等。
- 推荐标的：关注分众传媒、完美世界、吉比特、心动公司等。
- 行业风险：包括疫情、监管政策、消费价格波动等。
主要报告推荐
- 利君股份：通过股权激励和增资方案，提升员工凝聚力，巩固双主业龙头地位，预计2021-2023年净利润分别为3.68/5.82/8.19亿元，维持买入评级。
- 传媒行业：推荐关注分众传媒、完美世界、吉比特、心动公司等，受益于新消费品牌投放及市场增长。
风险提示
- 宏观经济风险：内需疲软、外需见顶、政策变化等。
- 行业风险：房地产调控、消费价格波动、监管政策等。
- 公司风险：订单不及预期、盈利能力变化、员工激励效果等。
分析师声明与免责条款
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