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宏观经济分析总结

核心内容

近期宏观经济数据显示，5月经济指标多数边际改善，显示出一定的复苏迹象。国家统计局发布的数据显示，规模以上工业增加值同比增长 $0.7%$，超预期；社会消费品零售总额同比降幅收窄至 $6.7%$，而1-5月固定资产投资同比增长 $6.2%$，表明经济活动有所回暖。房地产板块因数据改善而出现上涨，市场信心有所恢复。

A股市场在周三高开高走，成交量突破万亿，北向资金净买入超130亿元，显示外资对市场的信心增强。然而，市场仍存在较大不确定性，主要由于海外通胀压力和国内经济恢复节奏的不明确。

主要观点

• 经济数据边际改善：5月经济数据优于预期，显示出经济复苏的初步迹象。
• 市场情绪回暖：A股市场表现积极，成交量和北向资金流入均显示市场信心有所恢复。
• 低估值板块走强：大金融、地产、家电等低估值板块表现突出，而前期涨幅较大的汽车、煤炭板块则面临获利回吐。
• 市场短期波动较大：市场信心尚未完全恢复，短期内可能出现较大回撤，需谨慎对待。
• 货币政策观察期：MLF等量平价续做，显示货币政策可能进入观察期，市场情绪保持平稳。
• 行业信创加速推进：随着政策支持和市场需求，信创行业正在加速发展，相关公司业绩增长确定性较高。

关键信息

计算机行业

• 中国移动PC服务器采购中标结果显示国产化率提升至 $41.65%$，其中鲲鹏和海光芯片分别占比 $21.90%$ 和 $19.74%$。
• 行业信创全面加速，包括电信、联通、金融等行业均在推进国产替代。
• 华为鲲鹏生态逐步完善，已有12家合作伙伴发布整机，12家发布openGauss数据库，11家发布openEuler操作系统。

医药行业

• 信立泰子公司科奕顿自主研发的“左心耳封堵器系统”获得国家药监局注册批准。
• 左心耳封堵术是预防房颤血栓栓塞事件的有效方案，适用于特定房颤患者。
• LAMax LAAC产品结构设计和材质优化，有助于提高产品的生物相容性和安全性。

电子行业

• 2022Q1晶圆代工厂商营收环比增长，其中台积电、中芯国际、华虹半导体增速超过 $10%$。
• 全球半导体行业资本开支创历史新高，预计2022年将达到1,904亿美元。
• 12寸晶圆需求持续增长，HPC需求推动芯片制造向更小工艺节点发展。
• 国内硅片厂商有望受益于国产替代进程。

房地产行业

• 5月商品房销售面积和销售金额同比降幅边际改善，但整体仍为负增长。
• 1-5月房地产开发投资累计同比为 $-4%$，施工面积累计增速首度转负。
• 土地市场热度不高，土拍流拍率上升，房企投资意愿仍偏弱。
• 国内贷款持续走低，销售回款改善有限，资金回流不畅。

建材行业

• 玻纤行业高景气度或将延续，国内外需求均有所支撑。
• 电子纱价格因供给放缓和阶段性冷修而有望自我修正。
• 陶土坩埚玻璃纤维生产工艺将被逐步淘汰，行业供给面临结构性缺口。

有色行业

• 澳大利亚电力紧张影响铝冶炼厂运营，推高铝价。
• 俄罗斯天然气供应减少，加剧欧洲能源成本压力，电解铝厂面临减产风险。
• 国内炼厂在能源成本优势下有望保持高利润。

市场数据概览

• 主要市场指数：上证指数、深证成指、创业板指等A股主要指数上涨，但科创50指数下跌。
• 国际商品期货：黄金、白银等价格上涨，原油、天然气价格下跌，铜、铝等金属价格波动。
• 美元指数及外币汇率：美元指数上涨，欧元、日元、英镑等外币兑人民币汇率波动。
• 沪股通和深股通活跃个股：贵州茅台、招商银行、宁德时代等个股表现活跃，净买入金额较高。

分析师声明与免责声明

• 本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正。
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评级说明

• 股票投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。