20251219-国新国证期货-棕榈油周评_高库弱需_震荡下行_3页_195kb

棕榈油市场周度总结

一、本周行情回顾

【期货价格】

本周棕榈油期货价格在高库存和弱需求的背景下持续震荡下行。尽管马来西亚出口关税下调，但未能有效提振买盘。主力合约P2605连续第二周收阴线，周五收盘价为8292元/吨，较上周下跌3.04%。本周价格波动区间为8266元/吨至8550元/吨，成交量221.8万手，持仓量增加至45.9万手。

【现货价格】

国内主要市场棕榈油现货价格普遍下跌。截至12月19日，各地区现货报价如下：

• 日照：8350元/吨，较上日下跌150元/吨，较上周下跌330元/吨，较上月下跌520元/吨
• 广州：8250元/吨，较上日下跌150元/吨，较上周下跌330元/吨，较上月下跌490元/吨
• 张家港：8350元/吨，较上日下跌150元/吨，较上周下跌330元/吨，较上月下跌460元/吨

【基差】

张家港市场港口24度棕榈油主流价格参考P605+50或8350元/吨，较上周下跌330元/吨，显示现货与期货价格之间的差距扩大。

【库存】

据Mysteel数据显示，截至2025年12月12日（第50周），全国重点地区棕榈油商业库存为65.27万吨，环比减少3.10万吨（减幅4.53%），但同比去年53.92万吨增加11.35万吨（增幅21.05%）。

二、本周要闻及基本面情况

1. 马来西亚出口数据

• ITS数据：12月1-15日出口量为613,172吨，环比减少15.89%
• AmSpec数据：同期出口量为587,657吨，环比减少16.37%
• SGS数据：预计出口量为435,882吨，环比增加30.39%

2. 马来西亚产量数据

• 12月1-15日单产环比减少2.55%，出油率环比减少0.08%，产量环比减少2.97%

3. 马来西亚政策调整

• 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价，出口关税降至9.5%

4. 印尼出口与产量数据

• 印尼10月棕榈油出口量为280万吨，同比下滑约3%
• 10月毛棕榈油产量为435万吨
• 10月底库存水平为233万吨，低于前一个月的259万吨

三、综述

本周棕榈油市场整体呈现震荡下行趋势，主要受高库存与弱需求影响。尽管马来西亚出口关税下调，但未能有效改善市场情绪，价格持续承压。同时，美国生物柴油政策的推迟带来重大不确定性，进一步加剧市场看空情绪。

主要观点

• 供应端：马来西亚棕榈油产量仍处于较高水平，出口需求疲软，供需压力显著。
• 需求端：国内需求表现平淡，库存高企，市场缺乏支撑。
• 政策因素：马来西亚出口政策调整未能提振市场，印尼出口与库存数据亦显示疲软。
• 市场情绪：短期价格承压明显，需关注后续政策变化与供需动态。

关键信息

• 期货价格连续两周下跌，P2605合约周跌幅达3.04%
• 现货价格全面下滑，市场整体承压
• 马来西亚出口数据分化，显示市场不确定性
• 马来西亚产量环比下降，但库存仍处高位
• 印尼出口与库存数据表明需求疲软，影响市场信心

四、后续关注重点

1. 马来西亚棕榈油产量与出口数据的持续表现
2. 国内港口库存变化及消费情况
3. 美国生物柴油政策的最新动向
4. 其他主要消费国的政策与需求变化

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，国新国证期货有限责任公司不对信息的准确性或完整性负责，亦不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。