锡市场供需两弱，维持低位震荡-20230409-银河期货-32页_984kb

锡市场供需两弱，维持低位震荡总结

核心内容

2023年，锡市场整体处于供需两弱的状态，导致锡价维持低位震荡。供应端，国内锡矿供应偏紧，1-2月进口量累计下降43.81%，主要受缅甸进口减少影响。但废料供应问题已解决，精锡产量保持稳定。需求端，电子需求疲软，焊料企业补库意愿不强，整体需求低迷。库存方面，SMM锡锭三地社会库存增加至10885吨，LME库存减少至1825吨，但亚洲库存仍维持高位，其他地区库存持平。

主要观点

供应端

• 全球锡矿产量：2022年全球锡矿产量增长2%，主要由缅甸及刚果矿山贡献增量，但中南美洲地区因锡价下跌、品位下滑及人工成本上升，产量出现下降。
• 2023年产能扩张：尽管处于产能扩张周期，但大部分项目产量增长有限，主要在第四季度释放。预计2023年锡矿产量将小幅下滑。
• 新投产项目：
  • 巴西：Auxico Resources在2023年二季度开始运营Massangana尾矿项目，预计增加2700吨锡精矿产量。
  • 刚果(金)：Alphamin开发Mpama South项目，预计2023年12月投产，年产量约7200吨；AVA矿产公司Manono项目预计2023年底投产，年产量约1400吨。
  • 摩洛哥：Kasbah资源公司Achmmach项目预计2023年投产，年产量约4500吨。
  • 哈萨克斯坦：Syrymbet项目预计2023年投产，年产量约6500吨。
  • 纳米比亚：Afri Tinming UIS一期扩建于2022年8月完成，年产量从500吨增至1200吨；第二阶段预计2026年投产，年产量可达9000吨。
  • 秘鲁：Tinka Resources的Ayswilca项目预计2024年投产，年产量约2000吨。
  • 捷克、英国、德国：Europena Metals、Strategic Minerals、Anglo Saxony Mining等项目的投产时间均在2024年。

需求端

• 电子需求疲软：焊料企业补库意愿不强，电子行业整体表现低迷，导致锡需求不足。
• 家电与汽车消费低迷：1-2月家电零售额同比下降1.9%，出口量同比下降15.2%；汽车销量及新能源汽车销量增速放缓，传统车市场饱和，新能源汽车虽有增长但对锡需求贡献有限。
• 光伏需求增长：尽管欧美市场光伏装机量增长，但受政策支持和成本因素影响，锡需求增长有限。

关键信息

库存与价格

• SMM库存：锡锭三地社会库存增至10885吨，较上周增加604吨。
• LME库存：周内减少520吨，至1825吨，亚洲库存为1615吨，欧洲和美洲库存与上周持平。
• 锡价走势：供需两弱，锡价短期维持低位震荡。

全球精炼锡供应

• 2020-2025年预测：全球光伏新增装机量逐年上升，预计2025年达429.9GW，耗锡量从1.2万吨增至3.7万吨。
• 新能源汽车耗锡量：全球新能源汽车销量增长显著，但耗锡量增速放缓，2023年预计耗锡量1.03万吨，2025年达1.75万吨。
• 电子与家电耗锡量：电子行业耗锡量占比最高，但增速下滑；家电行业耗锡量占比15%，增速同样放缓。

政策与市场影响

• 印尼政策：2022年9月上调采矿权税，最高达13.5%，可能在2024年禁止锡出口，影响全球供应。
• 美国政策：2022年对东南亚进口太阳能产品实施关税豁免，推动本土生产；反通胀法案提供大量补贴，刺激光伏装机量增长。
• 欧盟政策：RepowerEU计划提高可再生能源占比，推动光伏装机量增长，但对锡需求增长有限。

总结

综上所述，2023年锡市场整体处于供需两弱状态，价格维持低位震荡。供应端受缅甸进口下降、品位下滑及政治风险影响，产量增长受限；需求端电子、家电及汽车消费疲软，但光伏行业因政策支持需求有所回升。未来随着新产能释放及政策推动，锡市场有望逐步改善，但短期内仍面临较大压力。