20220425-国金证券-永兴材料-002756.SZ-Q1碳酸锂业绩弹性显现_扩产项目稳步推进_4页_1mb

报告摘要

永兴材料在2021年和2022年第一季度表现出强劲的业绩增长，尤其是在锂电业务方面。公司主要专注于锂资源开发和加工，同时也在特钢业务上保持稳定盈利。分析师倪文祎对永兴材料的未来表现持积极态度，维持“买入”评级。

业绩表现强劲：2021年公司实现营收71.99亿元，同比增长44.76%；归母净利润8.87亿元，同比增长243.83%。2022年第一季度实现营收26.31亿元，同比增长94.25%；归母净利润8.11亿元，同比增长533.6%。
碳酸锂业务增长显著：Q1碳酸锂单吨净利约26.5万元，环比增加18.3万元，主要得益于锂价维持高位及扩产项目的推进。
扩产项目稳步推进：公司2万吨碳酸锂项目进展顺利，第一条1万吨产线已于3月底投产，第二条预计6月底投产。配套的180万吨/年选矿项目也进入建设收尾阶段。
资源开发能力提升：4月化山瓷石矿采矿许可证生产规模增加至300万吨/年，为未来产能扩张奠定基础。
副产品综合利用进展：原矿中长石、石英分离项目试验成功，冶炼端浸出渣利用进入中试阶段，有望进一步降低成本。
特钢业务稳定盈利：2021年特钢业务净利润达4.17亿元，2022年Q1盈利稳定，公司不锈钢业务稳居行业第二。
公司合作拓展：与宁德时代和江西钨业设立合资公司建设碳酸锂项目，未来权益产能将增加2.5万吨。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为51亿元、49.22亿元、49.37亿元，对应EPS分别为12.56元、12.12元、12.16元，PE分别为6.9倍、7.1倍、7.1倍。