20220724-天风证券-信用债市场周报_如何看待中小金融机构金融风险与风险处置__27页_3mb

报告摘要

中小金融机构金融风险与风险处置分析总结

核心内容

中小金融机构金融风险是当前市场关注的焦点。尽管部分机构存在信用风险上升、年报延迟披露、债券成交价格偏离估值等问题，但政策对风险处置的原则明确、方式多样，总体金融风险仍可控。政策强调以“在线修复”为主，稳妥化解风险，同时支持中小金融机构多渠道补充资本，推动改革化险。

主要观点

风险表现：
- 信用评级调整：2017年以来，共有58家金融机构信用评级被调整，2022年有5家下调，2家被列入评级观察，主要为民营企业。
- 年报延迟披露：2022年以来，22家金融机构延迟披露年报，多数为城商行和农商行，主要因疫情或合并重组影响。
- 成交价格偏离估值：2022年以来，成交价格偏离估值的债券数量显著减少，市场行为趋于稳定。主要影响机构包括多元金融机构和证券公司，且多为地方国企和民企发行。
风险处置原则：
- 分类施策：根据机构的不同情况采取不同处置方式，如“在线修复”“地方政府注资+引战重组”“市场退出”等。
- 系统性影响：强调在处置过程中需考虑系统性影响，提高政治站位，压实各方责任，确保地方金融生态和信用环境良好。
- 外部约束：重视地方政府的作用，强化属地责任，处置效果与地方政府的主动性和责任感密切相关。
- 避免次生风险：防止在处置其他领域风险时引发次生金融风险，强调政策对中小金融机构风险处置经验丰富，总体可控。
政策支持与经验：
- 政策支持中小金融机构通过多种渠道补充资本，如发行专项债、兼并重组等。
- 央行作为最后贷款人，具有独立性和处置危机的经验，对金融风险有较强的应对能力。
- 金融风险整体收敛，99%的银行业资产处在安全边界内，高风险机构数量较少且资产规模占比低。