20130731-申万宏源-申银万国晨会纪要_28页_637kb

晨会纪要总结

核心内容概述

2013年7月31日晨会重点分析了房地产政策、宏观经济数据预测、重点行业和个股的业绩表现及投资建议。整体来看，政策导向趋于市场化，经济与通胀处于合理区间，部分行业如水泥、机器人、中恒电气等展现出增长潜力，而部分公司如苏宁云商、福星股份则面临短期业绩压力。

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主要观点与关键信息

一、房地产政策转向市场化

• 7月30日政治局会议对房地产行业提出“促进房地产市场平稳健康发展”，是新政府首次正面表态，意味着从“行政抑制”转向“长期制度建设”。
• 政策重点包括：释放有效需求、推动居民消费升级、保持合理投资增长、推进以人为核心的新型城镇化。
• 长期来看，行业将回归健康生态，优质龙头公司及创新商业模式公司更具优势，如万科、金地、保利、招商、荣盛、华夏幸福等。

二、宏观经济数据预测

• 7月M2增速预计小幅提升至14.2%；CPI小幅回升至2.8%，PPI降幅收窄至-2.4%。
• 工业增加值增速预计回升至9.0%，出口和进口增速分别为5.0%和2.4%。
• 流动性趋紧，预计难以回到前五月宽松状态，需关注资金流入边际减少带来的风险。
• 政策导向转型，预计十八届三中全会后，经济改革将加速推进，重点关注新型城镇化、破除垄断、利率市场化及化解产能过剩。

三、重点行业表现

1. 水泥行业

• 布局优势区域（如华东、甘青）带来盈利改善。
• 价格上涨提前，预计8月受限电和需求回升影响，价格将逐步回升。
• 催化剂包括价格上涨、地产政策支持及稳增长预期。
• 推荐关注海螺水泥、华新水泥、祁连山、江西水泥等。

2. 机器人行业

• 公司半年报显示收入增长11.2%，净利润增长15.71%。
• 新增订单保持高增长，存货大幅上升值得关注。
• 产业链延伸及下游多领域技术布局，推动公司成长。
• 维持“增持”评级，目标价24.6元。

3. 房地产行业

• 一手房成交套数环比增长6.5%，二手房成交基本稳定。
• 库存去化周期略有上升，但整体仍处合理区间。
• 政策长效机制建设有望打开长期成长空间。
• 推荐低估值的行业龙头如保利地产、万科A、华夏幸福等。

4. 通信设备行业

• 中恒电气通过收购鼎联科，受益4G基站建设带来的电源需求。
• 公司EPS维持0.48/0.62/0.79元，维持“增持”评级。

5. 电子元器件行业

• 宏发股份深耕继电器行业30年，成为国际一流厂商。
• 公司EPS预计为0.78/0.98/1.20元，对应PE为21/16/13倍，维持“买入”评级。

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重点个股推荐

公司名称	推荐理由	评级
世联地产	探索新型商业模式	增持
华侨城	探索新型商业模式	增持
硕贝德	受益无线充电市场	买入
中恒电气	收购鼎联科，共享4G电源需求	增持
开尔新材	脱硝订单高峰初现，幕墙业务逐步增长	增持
棕榈园林	业绩超预期，确认走出低谷	增持
福星股份	财务状况改善，新项目带来增长	增持
通鼎光电	光纤自给率提升，业绩超预期	买入
潮宏基	足金业务增长，收购菲安妮形成协同	增持
博瑞传播	新媒体转型持续推进，游戏业务增长	买入
世茂股份	快周转战略成效凸显，上调全年销售额预测	增持
苏宁云商	云商布局推进，线下调整初见成效	增持
机器人	新增订单高增长，存货上升	增持
宏发股份	继电器行业龙头，受益高端应用	买入
中国人寿	业绩符合预期，PEV相对合理	增持
北陆药业	碘海醇进入基药目录影响有限	增持

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重点事件与分析

1. 房地产政策

• 会议明确“促进房地产市场平稳健康发展”，政策转向市场化导向。
• 需关注政策对行业长期发展的影响，以及市场对政策预期的反应。

2. 宏观经济与流动性

• 7月M2增速14.2%，CPI回升至2.8%，PPI降幅收窄至-2.4%。
• 流动性趋紧，需关注资金流入减少带来的波动风险。
• 央行逆回购价格上升，可能反映政策态度软化，但整体仍为维稳。

3. 行业与公司动态

• 水泥行业：受益于限电及需求回升，价格提前上涨，盈利向好。
• 机器人行业：订单增长显著，但存货上升需关注。
• 中恒电气：受益于4G基站建设带来的电源需求，业绩改善。
• 建发股份：供应链转型，地产步入结算高峰期，维持“增持”。
• 通鼎光电：光纤自给率提升带动业绩超预期，维持“买入”。
• 潮宏基：足金业务增长显著，收购菲安妮形成协同效应。
• 苏宁云商：云商布局持续推进，线下调整仍在进行中，维持“增持”。

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风险提示

• 政府债务审计可能影响基建投资。
• 地产调控政策超预期。
• 利率市场化对流动性带来的冲击。
• 某些行业如网络服务、医疗服务等表现疲软。
• 某些公司如北陆药业，受药品价格调整影响，短期利润增速放缓。

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总结

本次晨会重点分析了房地产政策转向市场化、宏观经济数据预测、重点行业及个股表现。整体来看，政策转向为行业带来新的发展契机，部分行业如水泥、机器人、通信设备等表现积极，而部分公司如苏宁云商、福星股份则面临短期业绩压力。建议投资者关注政策导向下的行业成长机会，尤其是低估值的龙头公司及具备创新模式的优质企业。