20180530-中原证券-浙大网新-600797.SH-调研简报_董监事会换届获全票通过_成都项目能源优势明显_4页_700kb

浙大网新 (600797) 调研简报总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师顾敏豪发布，对浙大网新 (600797) 的市场表现、业务发展、财务数据及投资评级进行了详细分析，维持“买入”投资评级，认为公司主营业务将有较快增长。

主要观点

1. 董监事会换届

• 公司董监事会换届获得股东全票通过，表明股东对公司管理层有信心。
• 新任董事和独立董事的任命显示公司治理结构稳定。

2. 智慧城市业务

• 公司子公司网新电气积极参与智慧城市建设，包括铁路、隧道、管廊等项目。
• 人脸识别闸机已在实际中应用，表现良好。
• 公司还参与萧山区“城市大脑”建设，预计下半年业务表现较好。

3. 智慧生活业务

• 智慧生活业务发展迅速，2018年收入达2.33亿元，毛利率高达70.11%。
• 医保业务稳定发展，公司具备较强盈利能力，未来有望持续增长。

4. 区块链业务

• 公司参股的趣链科技在区块链专利方面表现突出，17年获得16项专利，全球排名第11位。
• 趣链科技已与中国银联、工行、农行等金融机构合作，未来有望转化为收入和利润。
• 区块链技术在信用认证领域已有实际应用，与公司大金融板块有协同效应。

5. 华通云业务

• 华通云在杭州和上海拥有5个数据中心，其中千岛湖云数据中心采用水冷技术，具有节能优势。
• 受广电降费影响，华通云业绩不及预期，但预计18年将实现业绩承诺。

6. 成都项目

• 成都项目因钢铁企业去产能获得良好契机，具备低电价优势，有利于IDC业务发展。
• 政府已明确优惠政策，项目建设报批已启动，预计年底完成机房建设。
• 项目预计将在2019年产生收入，对公司未来业绩有积极影响。

7. 分布式AI

• 公司在分布式AI技术方面已有布局，预计将在未来逐步落地，形成收入和利润。
• 分布式AI成本优势明显，有助于提升公司整体竞争力。

8. 股权处置

• 公司根据现金需求择机减持众合科技股权，目前现金充裕，18年减持需求低于17年。

关键信息

财务表现

• 收盘价：11.55元（2018-05-29）
• 市净率：2.73倍
• 流通市值：97.01亿元
• 每股净资产：4.25元（2018-03-31）
• 每股经营现金流：-0.20元
• 毛利率：27.24%
• 净资产收益率：0.78%

盈利预测

• 2018年EPS：0.39元
• 2019年EPS：0.52元
• 2018年PE：29.8倍
• 2019年PE：22.2倍

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 未来6个月相对大盘涨幅预期：15%以上

风险提示

• 项目验收延后
• 华通云业绩18年继续低于预期
• 系统性风险

估值与财务指标

财务指标（2016A-2020E）

估值指标（2016A-2020E）

投资评级说明

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上

分析师承诺与声明

• 署名分析师具备证券分析师执业资格，研究内容独立、客观。
• 本报告信息来源于公开资料，不作准确性及完整性的保证。
• 报告观点基于分析师研究判断，不构成投资建议。
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