> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td></td></tr><tr><td rowspan="5">期货市场</td><td>期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨)</td><td>101,510.00</td><td>+1130.00</td><td>LME3个月铜(日,美元/吨)</td><td>13,029.00</td><td>+160.50</td><td></td></tr><tr><td>主力合约隔月价差(日,元/吨)</td><td>-300.00</td><td>-50.00</td><td>主力合约持仓量:沪铜(日,手)</td><td>130,714.00</td><td>-8909.00</td><td></td></tr><tr><td>期货前20名持仓:沪铜(日,手)</td><td>-60,673.00</td><td>+4904.00</td><td>LME铜:库存(日,吨)</td><td>241,825.00</td><td>+6675.00</td><td></td></tr><tr><td>上期所库存:阴极铜(周,吨)</td><td>272,475.00</td><td>+23564.00</td><td>LME铜:注销仓单(日,吨)</td><td>10,525.00</td><td>+250.00</td><td></td></tr><tr><td>上期所仓单:阴极铜(日,吨)</td><td>277,089.00</td><td>-2856.00</td><td>COMEX:铜:库存(日,短吨)</td><td>600,436.00</td><td>+1734.00</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td>SMM1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,455.00</td><td>+1220.00</td><td>长江有色市场1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,720.00</td><td>+1345.00</td><td></td></tr><tr><td>上海电解铜:CIF(提单)(日,美元/吨)</td><td>34.00</td><td>0.00</td><td>洋山铜均溢价(日,美元/吨)</td><td>33.00</td><td>0.00</td><td></td></tr><tr><td>CU主力合约基差(日,元/吨)</td><td>-55.00</td><td>+90.00</td><td>LME铜升贴水(0-3)(日,美元/吨)</td><td>-83.60</td><td>-0.55</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">上游情况</td><td>进口数量:铜矿石及精矿(月,万吨)</td><td>270.43</td><td>+17.80</td><td>国铜冶炼厂:粗炼费(TC)(周,美元/千吨)</td><td>-50.53</td><td>+1.84</td><td></td></tr><tr><td>铜精矿江西(日,元/金属吨)</td><td>90,680.00</td><td>-1710.00</td><td>铜精矿云南(日,元/金属吨)</td><td>91,380.00</td><td>-1710.00</td><td></td></tr><tr><td>粗铜:南方加工费(周,元/吨)</td><td>2,300.00</td><td>0.00</td><td>粗铜:北方加工费(周,元/吨)</td><td>1,800.00</td><td>0.00</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">产业情况</td><td>产量:精炼铜(月,万吨)</td><td>132.60</td><td>+9.00</td><td>进口数量:未锻轧铜及铜材(月,吨)</td><td>440,000.00</td><td>+10000.00</td><td></td></tr><tr><td>库存:铜:社会库存(周,万吨)</td><td>41.82</td><td>+0.43</td><td>废铜:1#光亮铜线:上海(日,元/吨)</td><td>66,990.00</td><td>-1200.00</td><td></td></tr><tr><td>出厂价:硫酸(98%),江西铜业(日,元/吨)</td><td>1,030.00</td><td>0.00</td><td>废铜:2#铜(94-96%):上海(日,元/吨)</td><td>80,950.00</td><td>-1350.00</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">下游及应用</td><td>产量:铜材(月,万吨)</td><td>222.91</td><td>+0.31</td><td>电网基本建设投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>6,395.02</td><td>+791.13</td><td></td></tr><tr><td>房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>82,788.14</td><td>+4197.24</td><td>产量:集成电路:当月值(月,万块)</td><td>4,807,345.50</td><td>+415345.50</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">期权情况</td><td>历史波动率:20日:沪铜(日,% )</td><td>43.97</td><td>+0.16</td><td>历史波动率:40日:沪铜(日,% )</td><td>36.59</td><td>+0.05</td><td></td></tr><tr><td>当月平值IV隐含波动率(%)</td><td>31.69</td><td>+0.0920</td><td>平值期权购沽比</td><td>1.67</td><td>+0.2874</td><td></td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="7">1、伊朗问题—特朗普倾向于与伊朗达成协议，而非战争。美特使威特科夫和库什纳将参加新一轮美伊谈判。美媒称美军参联会主席警告对伊动武风险极高，易陷长期冲突。2、特朗普关税—欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。特朗普警告不遵守与美国贸易协定的国家将面临更高关税。美众议院议长约翰逊谈关税退税：无先例可循，将由白宫定夺。英首相发言人：一切措施都在考虑之中。特朗普政府正在考虑对六种行业征收新的“国家安全关税”，可能涵盖大型电池、生铁与铁质配件、塑料管材、工业化学品以及电网和电信设备等行业。3、美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法。商务部对此回应表示，正在对相关内容和影响进行全面评估。中方敦促美方取消对贸易伙伴加征的有关单边关税措施。注意到美方正在准备采取贸易调查等替代措施，以期维持对贸易伙伴加征的关税，中方将对此保持密切关注并坚定维护中方利益。4、国家能源局规划司司长任育之表示，将发布实施新型能源体系和系列分领域能源规划。一方面，扎实推进战略性标志性重大工程建设，安全有序推进雅下水电工程建设，布局建设“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地、沿海核电基地、海上风电基地，优化建设电力、油气等骨干通道。另一方面，加快建设一批“小而美”项目，实施电动汽车充电网络提升工程，布局建设若干个风光氢氨醇一体化基地，建设一批光热发电工程。5、美联储理事沃勒表示，如果2月就业数据强劲，可能倾向于暂停加息。潜在的通货膨胀率接近2%的目标水平。</td></tr><tr><td rowspan="2">观点总结</td><td colspan="6">沪铜主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走强。基本面原料端，铜精矿TC现货指数低位运行，矿紧预期仍为铜价提供稳固支撑。供给端，假期冶炼厂放假停产以及生产天数较少，加之进口窗口的收紧，到货量有所减少，国内铜供给量有所收减。需求端，节后为国内传统消费旺季，叠加政策方面对消费的扶持，令行业整体预期向好。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.67，环比+0.2874，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，红柱走扩。观点总结，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。</td><td></td></tr><tr><td colspan="6">更多观点请咨询！</td><td></td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6"></td><td></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。