> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>有色金属与贵金属</td><td>贵金属</td><td>黄金偏多白银偏多</td><td>【行情复盘】2月23日COMEX黄金期货涨3.29%报5247.90美元/盎司,COMEX白银期货涨6.87%报88.00美元/盎司。2月13日沪金主力合约收报1110.10元/克,沪银主力合约收报19782元/千克。春节假期,海外金银上涨明显。【重要资讯】1、截至2月23日,全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓较上日增加7.72吨,当前持仓量为1086.47吨。全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓较上日增加312.77吨,当前持仓量为15830.38吨。2、据CME“美联储观察”:美联储到3月降息25个基点的概率为4.0%,维持利率不变的概率为96.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率17.3%,维持利率不变的概率为82.1%,累计降息50个基点的概率为0.6%。到6月累计降息25个基点的概率为46.8%。3、2月20日美国最高法院以6比3的投票结果裁定特朗普政府利用《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收大规模关税的政策违法。同在20日,特朗普在最高法院裁决公布后宣布,依据美国《1974年贸易法》第122条,对全球商品加征10%的进口关税,为期150天,以取代被最高法院认定违法的关税。21日,特朗普在社交媒体上发文称,他前一天宣布对输美商品加征的“全球进口关税”税率将从10%提高到15%。4、美国海关:将从2月24日起停止征收被最高法院裁定违法的关税。美民主党将阻止任何延长关税企图,力推强制退款方案。欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。英国或成特朗普新关税最大受害者。5、美国2025年第四季度实际GDP年化季环比初值增长1.4%,远低于预期的3.0%和前值4.4%,主要受政府停摆和消费降温拖累;2025年全年GDP增长2.2%,低于2024年的2.8%。12月核心PCE物价指数同比上涨3.0%,高于预期的2.9%,环比上涨0.4%,显示通胀压力仍存。6、美国12月新屋销售总数年化74.5万户,为2022年2月以来新高,超出预期的73万户;个人支出环比增长0.4%,符合预期。2月密歇根大学消费者信心指数终值</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>56.6,低于预期的57.3,一年期通胀预期降至3.4%。 7、2月美国标普全球制造业PMI初值51.2,为7个月新低,低于预期52.6,1月前值为52.4;服务业PMI初值52.3,略低于预期53.0,1月前值为52.7,显示商业活动增速放缓。 8、S&P Global公布的数据显示,欧元区2月综合PMI从1月的51.3升至51.9,制造业PMI从49.5跃升至50.8,创44个月新高,并自去年8月以来首次站上50荣枯线。服务业PMI小幅上升至51.8,前值51.6。其中德国经济显著改善,综合PMI升至53.1的四个月高点,制造业PMI达到50.7,为2022年6月以来首次进入扩张区间。 9、央视新闻:有消息称美国总统特朗普已告诉其顾问,他“倾向于在未来数日(对伊朗)进行初步打击”,然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击,迫使伊朗“屈服”并按美方要求达成协议。美国和伊朗新一轮谈判定于26日在瑞士日内瓦举行。伊朗外长阿拉格齐22日在接受美国媒体采访时表示,达成比2015年伊朗核问题全面协议“更好的协议”是可能的,他同时强调伊朗拥有和平利用核能的权利。 【市场逻辑】 2月20日美最高法院裁定美国政府利用IEEPA征收关税违法;当地时间21日美国总统在其社交平台“真实社交”上发文称,将对全球商品加征15%的进口关税。美国2025年第四季度实际GDP年化季环比初值增长1.4%,政府停摆拖累GDP约1个百分点,远低于预期的3.0%;美国12月核心PCE物价指数同比上涨3.0%,高于预期的2.9%,环比上涨0.4%,显示通胀压力仍存。伊朗地缘政治紧张持续。最新公布的美国经济数据分化,美国去年第四季度经济增长不及预期,但同时通胀超预期,加剧政策不确定性,市场担忧美国经济陷入滞涨。同时美国贸易政策的模糊性削弱了投资者对美国资产的信心,并加剧了全球市场波动风险。春节假期,海外金银普遍上涨,国内节后开盘大概率高开,预期白银大幅高开。 【交易策略】 金银短线波动剧烈,投资者注意控制仓位,防控风险。</td></tr></table> # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。