20260727-通惠期货-铜日报_周末通胀预期边际转好_利率对铜价上方限制减弱_7页_1mb

铜期货市场周度分析总结

一、铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差

• SHFE主力合约：7月24日收盘报104690元/吨，较前一日下跌1330元/吨，跌幅1.25%。
• 现货价格：SMM 1#铜报105350元/吨，较前一日下跌1280元/吨，跌幅1.20%。
• 基差情况：现货对SHFE主力合约升水660元/吨，较前一日升水610元/吨，基差小幅走强。

升贴水变化

• 升水铜：升水360元/吨，较前一日收窄10元/吨，跌幅2.70%。
• 平水铜：升水305元/吨，较前一日走强5元/吨，涨幅1.67%。
• 湿法铜：升水240元/吨，较前一日收窄20元/吨，跌幅7.69%。
• LME(0-3)：升水4.6美元/吨，较前一日小幅回落0.1美元/吨。

持仓与成交

• LME持仓：7月23日LME铜持仓量为247209手，较前一日增加1022手，显示市场多空分歧略有加剧。
• SHFE持仓与成交：未提供具体数据，暂不分析。

二、产业链供需及库存变化分析

供给端

• 智利铜矿：Los Pelambres铜矿已恢复生产，Caserones铜矿因大雪和供电中断暂停运营，尚未复产。
• 巴基斯坦山达克铜金矿：遭武装封锁，库存仅可维持约30天生产。
• 印尼格拉斯伯格矿：因泥浆涌入暂停运营。
• 整体供给：扰动频发，但多为短期事件，全年产量预期维持不变。
• 出口情况：中国铜板带出口上半年同比增长18.02%，海外需求持续旺盛。

需求端

• 传统淡季：黄铜棒企业开工率49.13%，环比回落0.48个百分点；漆包线行业机台开机率下滑2.07个百分点，周接单量回落4.18%。
• 空调行业：取消新冷年开盘，渠道囤货意愿下降。
• 光伏新增装机：上半年同比下降66.04%。
• 新兴领域：机电产品出口同比增长27.1%，集成电路出口创半年度新高；东数西算算力枢纽建设加速，支撑铜需求。
• 整体需求：传统领域疲软，新兴领域分化，但新能源及高端制造仍具韧性。

库存端

• LME库存：7月24日为28668吨，较前一日减少2516吨，降幅8.07%。
• SHFE库存：7月24日为276775吨，较前一日减少4650吨，降幅1.65%。
• COMEX库存：7月23日为704539短吨，较前一日小幅增加。
• 总体库存：LME和SHFE库存显著下降，COMEX库存微增，整体库存下降为铜价提供底部支撑。

三、价格走势判断

铜价预计在未来一到两周维持高位震荡，变动区间在103000元/吨至107000元/吨之间。供给端扰动事件虽频发，但已部分恢复，实际供应减量有限；需求端传统淡季拖累明显，但新能源及出口领域仍具支撑；宏观情绪中性偏弱，库存持续下降形成支撑，铜价或进入高位震荡调整阶段。