20211210-天风证券-申洲国际-02313.HK-战略投资华茂股份_加强上下游协同一体化发展_2页_405kb

报告摘要

申洲国际（02313）战略投资华茂股份总结

核心内容

申洲国际于2021年12月7日通过其间接全资附属公司宁波瑞鼎，以人民币4.8亿元收购安徽华茂集团17.28%的股权，计划后续进一步增持至21.05%。安徽华茂集团持有A股上市公司华茂股份46.40%的股权，为控股股东。此次投资旨在加强产业链上下游协同，推动一体化发展，并助力安徽华茂集团完成混合所有制改革。

主要观点

1. 战略投资目的

增强供应链稳定性：通过参股华茂股份，申洲国际可获得稳定的纱线供应，提升运营效率与盈利能力。
拓展产品线：申洲国际当前以针织产品为主，此次收购将为其提供梭织布的稳定供应，助力产品线扩展。
提升客户粘性：通过提供更全面的产品和服务，增强与下游客户的合作关系，推动市场份额增长。
推动混合所有制改革：支持安徽华茂集团的改革进程，提升其市场化运作能力。

2. 华茂股份概况

公司定位：华茂股份是专注于混纺纱线、织物、面料、产业用布及服装的纺织企业，拥有较为完整的产业链。
智造水平：智造水平位居行业前列，智能纺纱产能占比达50%。
市场表现：产品销往中国各地及意大利、德国、日本、中国香港等高端市场，品牌影响力强。
财务表现：截至21H1，华茂股份纱线产能为35500吨，布产能为4300万米，无纺布产能为3400吨。21Q1-3收入达25.9亿元，同比增长6.2%；归母净利为3.4亿元，同比增长35.6%。