20240131-华创证券-晶合集成-688249.SH-2023年度业绩预告点评_业绩环比持续改善_制程升级打开成长空间_5页_661kb

业绩预告详情：
1 √ 公司预测2023全年营收706-741亿元，同比大幅下降26-29%；归母净利润17-25亿元，同比暴降91-94%；
2 燃 √ 但Q4实现营收204-239亿元（环比首正增长），归母净利润138-223亿元（首次由亏转盈），扣非净利润161-179亿元。

核心结论：
📊 经历深度调整后业绩触底反弹，Q4约84%环比增长刷新历史；
⚙️ 行业周期触底回暖+稼动率提升带动盈利能力修复，毛利率回升至318%；
📶 中长期成长逻辑清晰：

• 技术面：40nm已量产，28nm研发推进中（2023H1五大制程占比48%+）
• 市场面：IDM模式优势突出，华创证券维持“强推”评级并上调2024估值至15倍PB

战略评级：
🚀 强推：维持2023-2025年净利润预测21.6/13.0/24.0亿元；
💰 目标价从60元上修338%至182元

风险提示：
📉 行业需求环比释放/竞争格局恶化/制程技术进程超预期风险

（注：上文仅含华创证券2022年报告内容，不包含此前发出的60元目标价）