20240819-华安证券-晶合集成-688249.SH-晶合集成_公司上半年业绩稳健_产能和研发持续推进_13页_1mb

晶合集成（688249）2024年中报业绩分析：

一、财务表现

1. 收入端：2024年上半年营收43.98亿元，同比增长48.1%；预计2024年全年收入达100.78亿元，对应增速39.1%。
2. 利润端：净利润率从0.5%提升至2.9%，ROE由1.0%增至2.8%；研发投入同比增长58%。
3. 技术改进：55nm制程良品率突破89.9%，量产成本下降40%

二、业务亮点

1. OLED显示芯片:

• 采用55nm/90nm CMOS工艺，市场份额占89.9%
• 技术升级：BSI技术降低20%能耗，中小尺寸客户渗透率提升47%

2. AR/VR芯片:

• 获得Vision Pro供应链资质，2024年出货量预计达5500万颗
• 预计2024年市场规模将达100亿美元，AR芯片国产化率达60%

三、行业洞察

1. 技术趋势：

• 小尺寸OLED芯片向55nm进阶，AMOLED单元能耗降低53%
• CIS芯片中低分辨率方案（50MP）成本下降超50%

2. 市场前景：

• 2024年电视面板出货量预测增长26.7%
• AR/AR设备销量预计达1亿台，行业增速达29.2%

四、风险提示

1. 大尺寸面板价格战可能拖累小尺寸业务
2. 供应商渠道整合进度不及预期
3. 研发费用占营收比重需保持在5%以上才可持续