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铝产业链周度报告分析

样本容量与机构

• 中航期货
• 报告日期：2025年6月

国际国内宏观经济分析

• 美国经济：非农就业人口超预期，通胀数据低于预估值，美联储降息预期升温，6月降息概率为97.6%，7月概率80.5%。
• 美元指数：跌至近三年最低，利多有色金属价格。
• 全球贸易风险：美国延期关税，与中国经贸磋商未根本缓解风险，贸易不确定性增加。

铝产业链供需动态

供应端分析

• 中国4月原铝产量375万吨，同比增42%，但5月产能调整频繁，部分省份检修或增量有限。
• 氧化铝价格回落，成本支撑减弱。

需求端分析

• 主要终端市场进入淡季，铝需求整体趋弱，光伏、建筑版块表现不佳，铝线缆交货期已过，开工率下降。
• 5月出口数据良好，铝需求仍有韧性。
• 城市更新行动带动房地产投资，刺激铝消费有一定预期。

库存数据

• 国内电解铝库存481万吨，连续四周下滑，库存处于近三年低点。
• LME铝库存降至两年新低36.385万吨。
• 上海期货交易所沪铝库存连降十周，达118,165吨。

多空焦点

多方观点

• 美元指数回落，提升金属价格水平。
• 铝升水持续，利好价格。
• 库存降至低位，阶段性支撑价格。
• 铝出口良好，需求表现尚可。
• 美联储降息预期增强，流动性预期利好大宗商品。

空方观点

• 全球经济放缓，影响终端需求。
• 产能供给端变化有限，但需求降幅扩大。
• 关税和贸易风险压制市场信心。
• 氧化铝走势反复，未形成明确支撑。

后市研判

• 沪铝总体偏强震荡，关注LME库存变化。
• 建议投资者根据库存及美联储利率动向灵活操作。