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橡胶周度报告（2025-06-13）总结

一、行情概述

利好因素：

• 天然橡胶原料价格止跌企稳，成本端支撑仍存。
• 全球主产区降雨量周环比增加，可能影响原料产出。
• 中美会谈释放积极信号，宏观预期有所改善。
• 轮胎产能利用率小幅回升，需求端有所恢复。

利空因素：

• 5月新能源汽车销量虽增长强劲，但对传统橡胶需求拉动有限。
• 轮胎库存（尤其是半钢胎）维持高位，制约企业开工积极性。
• 下游需求恢复力度不足，价格上行空间受限。

其他变化：

• 地缘冲突升级致原油价格上涨，带动合成橡胶上游产品价格上行。
• 橡胶进口数据方面暂无显著变化。

二、多空焦点

• 多头逻辑：

  • 原料价格上涨，成本支撑增强。
  • 海外需求回暖，出口量显著增长。
  • 地缘冲突引发能源价格上涨，带动连橡胶反弹。

• 空头逻辑：

  • 下游需求疲软，销售情况不及预期。
  • 库存压力不减，原料库存仍处高位。
  • 工业开工率恢复缓慢，整体供需格局偏宽松。

三、数据分析要点

1. 泰国原料新鲜胶水价格报5675泰铢/公斤，国内云南胶水价格13000元/吨。
2. 青岛保税区现货库存小幅去库(85589吨，去库1298吨)。
3. 全钢胎产能利用率环比小幅回升至58.7%，半钢胎产能利用率为69.98%。
4. “RU-NR”价差收敛，“NR-BR”价差震荡运行。
5. 顺丁橡胶库存偏高，但因原料丁二烯价格走弱，利润空间略有改善。

四、后市研判

▶ 中期判断：
需求恢复缓慢，前期库存去化难度大，价格上方承压。原料端天气扰动叠加上游利润修复缓慢，底部支撑犹存。短期波动易受宏观扰动和成本支撑影响，维持区间震荡走势。

▶ 风险提示：

• 全球地缘局势变化（能源、汇率波动）
• 需求恢复不及预期
• 原料价格大幅波动

◼ 报告完 ◼